Доллар сыграл на эмоциях. Прогноз от 17.12.2025

Сначала вверх, затем вниз. Такой была реакция EURUSD на статистику по занятости в США за октябрь-ноябрь. Она не заставит ФРС снизить ставки ранее марта. Более того, на рынки могут вернуться нарративы годичной давности. Поговорим на эти темы и составим торговый план. 

• Безработица в США взлетела до 4-летнего пика.
• Федрезерв вряд ли снизит ставки до марта.
• На Forex возвращаются старые нарративы.
• Актуальны продажи EURUSD ниже 1,1735.

У страха глаза велики. Когда инвесторы увидели взлет безработицы в США до четырехлетнего пика в 4,6% и сокращение октябрьской занятости на 105 тыс, они ринулись продавать американский доллар. Рынки как обычно выстрелили и только потом начали разбираться. EURUSD впервые с конца сентября коснулась отметки 1,18, однако затем камнем рухнула вниз. Несмотря на печальную, на первый взгляд, статистику, ФРС вряд ли станет снижать ставку по федеральным фондам до марта. 

Динамика безработицы и занятости в США

Источник: Bloomberg.

Октябрьский провал связан с отложенным эффектом увольнения федеральных служащих. Без него занятость увеличилась на 52 тыс. Ее среднемесячный рост осенью ускорился до 75 тыс с летних +13 тыс. Взлет безработицы до 4,6% - тревожный сигнал, однако эта цифра приблизительно соответствует прогнозу FOMC на конец 2025. 

ФРС не станет форсировать события. Срочный рынок не изменил своих показаний. Он продолжает оценивать шансы снижения ставки по федеральным фондам в январе как 1 к 4, в марте – как 1 к 2. Деривативы прогнозируют два акта монетарной экспансии в 2026, столько же, сколько было до отчета от BLS о занятости за октябрь-ноябрь. Неудивительно, что после первоначального взлета EURUSD вернулась на исходные позиции.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Источник: Bloomberg.

Трейдеры обратили свое внимание на то, что из-за статистики по рынку труда США осталось в тени. На данные о деловой активности. Которая в декабре замедлилась по обе стороны Атлантики. В качестве основной причины был назван негативный эффект тарифов и торговая неопределенность. Вашингтон пригрозил ЕС новыми пошлинами на импорт, если тот продолжит ставить палки в колеса американским компаниям. На днях Брюссель наложил штраф в $140 млн на принадлежащую Илону Маску соцсеть X.

В данных по американским PMI был тревожный сигнал – мера затрат на входные ресурсы росла наиболее быстрыми темпами с ноября 2022. Корпорации в США поглощают тарифы, что в конечном итоге выльется в ускорение инфляции. Возможно, экономика и не замедлится благодаря большому и красивому закону о снижении налогов, но рост цен станет веским аргументом в пользу длительной паузы ФРС в цикле монетарной экспансии. 

В результате на рынок могут вернутся нарративы годичной давности. Тогда считалось, что экономика еврозоны пострадает из-за тарифов больше, чем ее американский аналог, а увеличение темпов роста инфляции заставит ФРС удерживать ставки на высоком уровне. Такая комбинация дает основание продавать евро против доллара США. 

Длительная пауза в цикле ослабления денежно-кредитной политики ФРС действительно на руку гринбэку. Неспособность «быков» по EURUSD вернуть котировки основной валютный пары выше 1,1735 станет основанием для краткосрочных продаж.