Доллар в петле обратной связи. Прогноз от 04.08.20...

ФРС смотрит на рынки, рынки смотрят на ФРС. Ралли доходности трежерис может сделать за центробанк его работу по приручению инфляции. Но только в одном случае. И вероятность такого случая невелика. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

• Кевин Уорш создает петлю обратно связи. 
• Шансы на открытие Ормузского пролива падают.
• Американская исключительность поддерживает доллар.
• Прорыв 1,15 – повод нарастить шорты по EURUSD.

Пока инвесторы сомневаются в планах Кевина Уорша и в скором прекращении конфликта на Ближнем Востоке, на рынки возвращается американская исключительность. S&P 500 приближается к рекордам, Доу-Джонс их переписывает, Великолепная семерка отмечается лучшим 3-дневным приростом капитализации за всю историю, а деловая активность в производственном секторе США растет наиболее быстрыми темпами за 4 года. Стоит ли удивляться отступлению EURUSD?

Постепенно инвесторы проникают в глубину плана Кевина Уорша. Он хочет создать петлю обратно связи. ФРС не повышает ставки потому, что растет доходность казначейских облигаций. Доходность трежерис растет, потому что инвесторы опасаются, что пассивность Федрезерва разгонит инфляцию и требуют более высокой премии за риск. Рынки смотрят на центробанк, центробанк смотрит на рынки. 

Динамика ставки ФРС и доходности трежерис

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, такой план может сработать, если ускорение инфляции будет носить временный характер. Однако судя по событиям на Ближнем Востоке, рассчитывать на это не стоит. Дональд Трамп в последний момент отменил удары по Ирану. Дескать, противник и посредники попросили его о переговорах. Тегеран заявил, что никаких переговоров с Вашингтоном не ведется. За что хозяин Белого дома назвал Исламскую республику двуличной и дал ей последний шанс подписать соглашение. 

Нефть ответила ростом на привычный для себя сценарий от эскалации к деэскалации и обратно, однако истинную причину ралли Brent следует искать в блокировке Ормузского пролива. По данным Kpler, трафик через него сократился до 9 танкеров, 7 из которых использовали одобренный Ираном маршрут. Шансы на открытие главной нефтяной артерии мира снижаются. В результате растут риски повышения цен. 

Динамика вероятности открытия Ормузского пролива

Источник: Bloomberg.

Ралли Brent на самом деле принесет больше пользы доллару США как валюте нетто-экспортера энергетических товаров. И это не единственный козырь гринбэка. Бум искусственного интеллекта серьезно перекроил американскую экономику. Связанное с ним ралли фондовых индексов делает население богаче и увеличивает потребление. Создание центров обработки данных является источников расходов на строительство, найма и муниципальных доходов. Колоссальные инвестиции подпитывают ВВП. 

По оценкам Oxford Economics, без бума ИИ экономика США расширялась бы на треть медленнее. Barclays считает, что сейчас это в значительной степени управляемая искусственным интеллектом экономика. Но что будет, когда бум пройдет? 

Пока на это рассчитывать преждевременно, поэтому американская исключительность будет поддерживать доллар. Сформированные от 1,154 шорты по EURUSD можно будет нарастить в случае прорыва поддержки на 1,15.