Доллар выбрал свою судьбу. Прогноз от 27.08.2025

Рынки прекрасно помнят прошлое. Как политический кризис во Франции обрушил евро на 2,5% в апреле 2024. Как снижение ставок разогнало инфляцию в Турции в 2021-2023. Эти события дают представление о будущем EURUSD. Порассуждаем и составим торговый план. 

• Реакция рынка на увольнение Лизы Кук приглушена.
• Политический кризис во Франции давит на евро.
• Президент намерен полностью изменить состав FOMC.
• Возвращение EURUSD выше 1,165 – повод для покупки.

Впервые за 111 -летнюю историю существования ФРС президент увольняет губернатора FOMC. Но реакция рынка оказывается приглушенной. S&P 500 направляется к новому рекорду, доллар США сохраняет устойчивость, доходность трежерис двигается разнонаправлено и не создает ощущение паники. Инвесторы считают, что центробанк и так делает то, что хочет Дональд Трамп – идет по пути снижения ставок. Однако в случае с EURUSD пассивность рынка – не единственный фактор, сдерживающий ралли.

Во Франции вновь вспыхнул политический кризис. Правительство Франсуа Байру рискует отправиться туда же, куда его предшественники – в отставку. Премьер-министр продвигает предложение о сокращении расходов бюджета на €44 млрд, что снизит дефицит до 5,8% от ВВП. Это почти вдвое больше, чем требуемые ЕС 3%, однако партии против. Дело может закончиться как отставкой правительства, так и внеочередными парламентскими выборами. 

Риски растут, активы распродаются, спред доходности облигаций Франции и Германии способен достигнуть невиданных со времен долгового кризиса еврозоны в 2012 году 100 б.п, евро падает. В апреле 2024 EURUSD просела на 2,5% на фоне таких же событий. Что будет на этот раз?

Динамика спреда доходности облигаций Франции и Германии

Источник: Bloomberg.

Рынки прекрасно помнят ту историю. Как и историю с Турцией. В 2021 президент Реджеп Эрдоган решил бороться с инфляцией нетрадиционным способом – при помощи монетарной экспансии. С конца 2021 по май 2023 ключевая ставка упала с 19% до 8,5%. CPI подскочил с 19% до 85%. Только весной 2023 глава государства отказался от своих бредовых идей и позволил центробанку ужесточать денежно-кредитную политику. Инфляцию удалось снизить, укрепить лиру – нет. С конца 2021 котировки USDTRY выросли в более чем 4 раза! 

По такому же пути идут США. Дональд Трамп увольняет члена FOMC Лизу Кук, а Белый дом присматривается к главам Федеральных резервных банков. Их назначает не Конгресс, а значит, могут возникнуть претензии. Рокировки на лояльных республиканцу людей весьма вероятны. Он гордо заявляет, что «у нас скоро будет большинство». 

Есть высокая вероятность, что покончив с независимостью ФРС, Дональд Трамп пойдет по пути Реджепа Эрдогана и будет бороться с высокой инфляцией при помощи снижения ставок. Чем это закончилось в Турции известно. Если кто-то считает, что США – это развитая, а не развивающая страна, спешу огорчить. Когда президент вмешивается в монетарную политику и требует долю в компаниях за содействие Белого дома, с такой страны нужно бежать. 

Пусть реакция доллара США выглядит приглушенной, а рост политических рисков во Франции давит на евро, долгосрочные перспективы EURUSD остаются «бычьими». Отбой от 1,15 и 1,155, либо возвращение выше 1,165 – поводы купить основную валютную пару.