Экономист Nomura: ралли Kospi еще не привело к переоценке рынка Южной Кореи
Южнокорейский фондовый рынок начинает избавляться от традиционного дисконта, однако говорить о его устойчивой переоценке пока рано, считает старший экономист Nomura по Корее и Тайваню Пак Чон У. В интервью Korea Herald он отметил, что резкий рост индекса Kospi пока не побудил инвесторов платить более высокую цену за корейские акции.
По словам экономиста, прогнозный коэффициент цена/прибыль Kospi на следующие 12 месяцев составляет около 5. Это почти самый низкий уровень со времени мирового финансового кризиса 2008 года и ниже пандемического минимума около 7,5. Пак подчеркнул, что даже после значительного ралли индекса признаков переоценки Kospi не наблюдалось.
С пика 19 июня индекс снизился примерно на 30%. В то же время Пак сохраняет положительную оценку долгосрочных перспектив рынка, в частности из-за структурных изменений в полупроводниковой отрасли.
Роль полупроводников
Экономист считает, что вычислительные мощности все больше превращаются из потребительского ресурса в производительный актив, который может иметь залоговую стоимость. По его мнению, это способно повысить стратегическое значение полупроводников для Южной Кореи.
Больше актуальных новостей — в Telegram-канале UA.News Telegram.
Пак отметил, что глобальные инвесторы часто недооценивают влияние цикла полупроводников не только на корейский экспорт, но и на доходы, инвестиции и внутренний спрос. В то же время последнее повышение рынка в значительной степени было сосредоточено в полупроводниковом секторе и других экспортных отраслях.
Корпоративное управление и внутренний спрос
Для более широкой и длительной переоценки рынка Южной Корее нужны более сильный внутренний спрос и рост прибыли у большего числа компаний, считает Пак. Важным фактором он также назвал корпоративное управление.
Среди значимых реформ экономист отметил усиление защиты миноритарных акционеров, а также политику поощрения дивидендов и выкупа акций. Однако, по его оценке, одних новых правил недостаточно: инвесторам нужны последовательные действия на уровне компаний. Препятствиями для устойчивого притока глобального капитала, по словам Пака, остаются слабое корпоративное управление, непоследовательная политика, ограниченная предсказуемость доходности для акционеров, доступность рынка и волатильность воны.
Пак сравнил перспективы Кореи с опытом Японии, где реформы на протяжении многих лет поддерживали регуляторы и компании. В то же время он отметил, что более сильная зависимость Кореи от полупроводников и отличающаяся структура корпоративной собственности могут сделать этот процесс более узким и неравномерным.
