Фунт летит в черную дыру. Прогноз от 31.10.2025

Успеет ли Банк Англии спасти экономику? Goldman Sachs призывает его снизить ставки уже в ноябре. Повышение налогов и сокращение расходов бюджета наверняка замедлят ВВП и инфляцию. Чего ждать? Поговорим на эту тему и составим торговый план по GBPUSD и EURGBP.

• Фунт падает из-за проблем с бюджетом.
• Экономика Британии рискует замедлиться.
• BoE может снизить ставки уже в ноябре.
• Актуальны продажи GBPUSD в направлении 1,31.

Тучи сгущаются над британской экономикой и фунтом. EURGBP впервые за два года поднялась выше 0,88, а GBPUSD рухнула к самому дну с апреля по мере приближения ноября, когда правительство должно представить проект бюджета. Премьер-министр Кир Стармер отказался исключать повышение подоходного налога или НДС для закрытия фискальной черной дыры. Если это произойдет, Лейбористы не выполнят свое основное предвыборное обещание.

Канцлер Рэйчел Ривз говорит о необходимости найти £35 млрд, чтобы залатать дыру в бюджете. Barclays называет цифру в £40 млрд, а Rabobank предупреждает, что по факту она может быть гораздо больше, чем рассчитывают финансовые рынки. Согласно инсайду Financial Times, Управление по бюджетной ответственности сократит прогноз роста производительности на 0,3 п.п, что нанесет удар по государственным финансам в размере £20 млрд.

Динамика британской инфляции

Источник: Bloomberg.

Повышение налогов и сокращение расходов бюджета угрожают замедлить экономический рост Британии. Неудивительно, что Goldman Sachs призывает Банк Англии сделать превентивный ход и снизить ставки на заседании 6 ноября. Эксперты Bloomberg не ожидают такого шага, срочный рынок оценивает шансы как 1 к 3. Вероятность возобновления цикла монетарной экспансии в 2025 подросла до 67% после замедления сентябрьской инфляции. Деривативы уверены в двух ее актах к июню 2026. 

Потребительские цены оказались ниже прогноза центробанка в 4%, что наверняка придаст сил «голубям» Комитета по монетарной политике. Он и так является одним из самых разделенных в истории. Иногда приходится использовать повторное голосование для окончательного вердикта. 

Таким образом, опасения насчет повышения налогов, сокращения расходов бюджета, их негативного влияния на ВВП, вкупе с замедлением инфляции позволяют инвесторам закладывать ожидания более быстрого ослабления денежно-кредитной политики BoE, чем ранее предполагалось. В результате доходность британских облигаций снижается, их дифференциал с американскими аналогами расширяется, а GBPUSD падает.

Динамика доходности облигаций Британии

Источник: Bloomberg.

Фунт теряет позиции против гринбэка на контрасте. В США срочный рынок забежал вперед самого себя, поверив в снижение ставки по федеральным фондам в декабре. Слова Джерома Пауэлла, что это далеко не так, охладили горячие головы «быков» по GBPUSD. Деривативы снижают вероятность ослабления денежно-кредитной политики Федрезерва до конца года. Для Банка Англии шансы, напротив, растут.

Переоценка траектории ставок центробанков заставляет фунт бежать с поля боя. EURGBP выполнила первый из ранее озвученных таргетов по лонгам на 0,881 и 0,895. На очереди второй, покупки все еще актуальны. Как и продажи GBPUSD в направлении 1,3.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.