Henderson представил операционные результаты за III квартал 2026 года. Совокупная выручка компании выросла на 5% год к году, до 7,2 млрд рублей с НДС. Темпы роста замедлились по сравнению со II кварталом, когда показатель увеличился на 7,7%.
Выручка собственных каналов продаж увеличилась на 7,6%. Продажи через маркетплейсы, напротив, сократились на 13,6%. Аналитики оценивают результаты сдержанно.
Рост выручки замедлился до 5%
В III квартале выручка Henderson составила 7,2 млрд рублей, увеличившись на 5% год к году. Для сравнения, в I квартале рост составлял 4,2%, а во II квартале ускорился до 7,7%. Таким образом, после улучшения динамики во II квартале темпы снова замедлились.
Старший аналитик «Т-Инвестиций» Никита Степанов назвал результаты слабыми. По оценке компании, без учета НДС выручка выросла примерно на 3%. Степанов связывает замедление в том числе со снижением онлайн-выручки из-за перебоев в работе маркетплейсов на фоне атак БПЛА, а также со стратегией Henderson по ограничению доли этого канала в продажах.
Аналитик также отмечает снижение посещаемости сопоставимых салонов. По его мнению, причиной стало охлаждение потребительского спроса: покупатели чаще откладывают приобретение товаров не первой необходимости, в том числе одежды.
Аналитик Freedom Global Владимир Чернов также оценивает результаты сдержанно. По его расчетам, без влияния повышения НДС выручка увеличилась примерно на 3,3%. По мнению аналитика, Henderson продолжает наращивать продажи, однако заметного ускорения бизнеса пока нет.
В «Солид Инвестициях» также обращают внимание на замедление темпов роста и отмечают, что выручка растет медленнее инфляции.
Продажи через магазины и сайт Henderson выросли на 7,6%
Выручка собственных каналов Henderson – розничных салонов, интернет-магазина Henderson.ru и заказов с самовывозом – в III квартале выросла на 7,6%. Посещаемость увеличилась на 7,3%, а количество проданных товаров – на 10,4%.
Чернов обращает внимание на то, что продажи в натуральном выражении растут быстрее выручки. По его расчетам, средняя выручка на один проданный товар снизилась примерно на 2,5%. Такая динамика, по мнению аналитика, может быть связана со скидками или увеличением доли более дешевых товаров.
В «Т-Инвестициях» оценивают рост выручки собственных каналов без учета НДС в 5,6%. При этом Степанов отмечает снижение посещаемости сопоставимых салонов и связывает его с охлаждением потребительского спроса.
Продажи через маркетплейсы снизились на 13,6%
Выручка Henderson от продаж через маркетплейсы в III квартале сократилась на 13,6% год к году. Компания объясняет снижение намеренным переносом части продаж в собственные каналы, а также временными операционными сложностями на маркетплейсах в последние два месяца квартала.
Чернов считает, что сокращение доли маркетплейсов может поддержать рентабельность за счет снижения расходов на комиссии. Однако собственная торговая сеть также требует затрат, поэтому часть экономии на комиссиях может быть нивелирована этими расходами.
Владимир Чернов ожидает сдержанной динамики EBITDA в III квартале и допускает, что чистая прибыль останется ниже прошлогоднего уровня.
Совет директоров рекомендовал дивиденды 8 рублей на акцию
16 октября совет директоров Henderson рекомендовал выплатить дивиденды по итогам девяти месяцев 2026 года в размере 8 рублей на акцию.
Внеочередное собрание акционеров, на котором рассмотрят вопрос о выплате, состоится 20 ноября. Предлагаемая дата закрытия реестра для получения дивидендов – 7 декабря.
«Т-Инвестиции» и Freedom Global рекомендуют держать акции
В комментарии к операционным результатам «Т-Инвестиции» сохранили рекомендацию «держать» акции Henderson с целевой ценой 340 рублей на горизонте года.
Freedom Global также сохранила рекомендацию «держать», но с более высокой целевой ценой – 500 рублей. Чернов отмечает, что рост посещаемости и количества проданных товаров пока не дает оснований снижать оценку акций. Для сохранения текущей целевой цены аналитику важно увидеть, что развитие собственных каналов помогает поддерживать рентабельность. Если прибыль продолжит снижаться на фоне роста продаж, оценка может быть пересмотрена вниз.