Иена пойдет на крайние меры. Прогноз от 28.07.2026

Рассчитывать на ФРС «медведям» по USDJPY не приходится. Вместо притока капитала Япония может столкнуться с оттоком денег, а пассивность центробанка дорого обходится иене. Есть ли выход в сложившейся ситуации? Порассуждаем и составим торговый план.

• Вердикты ФРС могут не повлиять на USDJPY.
• Банк Японии вынужден сохранять осторожность.
• GPIF не собирается помогать правительству.
• Падение USDJPY ниже 163,35 – повод для продаж.

Чем дольше правительство тянет с интервенциями, а Банк Японии рассуждает, ускорять ли цикл монетарной рестрикции или нет, тем выше взбирается USDJPY. Позиции иены выглядят безнадежными, рассчитывать приходится только на себя. Точнее на действующую власть. Вряд ли японской валюте поможет вердикт ФРС.

Действительно, неожиданное повышение ставки по федеральным фондам расширит дифференциал доходности облигаций США и Японии и ускорит ралли USDJPY. Напротив, сохранение стоимости заимствований усилит глобальный аппетит к риску. С учетом низкой волатильности на Forex, иену продолжат активно продавать как валюту фондирования. Поэтому рассчитывать на Федрезерв правительству и Банку Японии не приходится.

Динамика инфляции в Японии

Источник: Bloomberg.

На ФРС надейся, но и сам не плошай. Остановить «быков» по USDJPY могут разве что валютные интервенции или ускорение цикла монетарной рестрикции BoJ. Формально повод для этого имеется: июньская инфляция после нескольких месяцев замедления стала увеличиваться, а ралли Brent может обернуться ростом цен на импорт и потребительские товары в Японии.

Увы, но вряд ли Кадзуо Уэда и его коллеги проявят решительность. Инфляция – только часть беды. Ускорение цикла монетарной рестрикции чревато ростом доходности облигаций и увеличением затрат на обслуживание долгов. При этом падение рейтингов Санаэ Такаити до минимальных отметок со времен вступления в должность премьер-министра вызывает необходимость выполнения предвыборных обещаний. В этом отношении готовность правительства снизить налог с продаж до 1% в течение двух лет пугает инвесторов в бонды и иену. Деньги необходимо где-то взять, а долгов и так выше крыши.

Увы, но один из крупнейших в мире Государственный пенсионный фонд не собирается бросать спасательный круг действующей власти. Слухи об увеличении доли японских активов GPIF в его портфеле в размере ¥293 трлн. на некоторое время поддержали «медведей» по USDJPY. Однако руководство организации намерено управлять активами только в долгосрочных интересах своих бенефициаров.

Динамика потоков инвестиций в японские акции

Источник: Bloomberg.

Более того, вместо притока капитала Япония может столкнуться с оттоком, ведь ослабление иены усиливает риски бегства денег иностранных инвесторов. Большинство из этих потоков не использовали хеджирование валютных рисков. Поэтому рассчитывать на закрытие лонгов по USDJPY не приходится.

Таким образом, у Японии кроме валютных интервенций нет других альтернатив. Сама по себе иена не укрепится. Любой из вердиктов ФРС, медлительность BoJ и риски оттока капитала из страны могут лишь усугубить девальвацию. При этом падение USDJPY ниже 163,35 станет поводом для продаж.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.