Иена всем не угодит. Прогноз от 22.09.2026

Когда Минфин США требует от Банка Японии агрессивного повышения ставок, а в Совете управляющих есть инакомыслящие, то сломать восходящий тренд по USDJPY не удастся. Порассуждаем и составим торговый план.

• Банк Японии поднял ставку овернайт до 1,25%.
• Инакомыслящие в Совете управляющих уронили иену.
• Срочный рынок не верит в продолжение цикла в октябре.
• Актуальны покупки USDJPY в направлении 158,35 и 159,4.

Какой водитель любит двух пассажиров на заднем сиденье, которые указывают ему, как ехать? Особенно неприятно, когда эти двое хотят двигаться с разной скоростью. Министр финансов Скотт Бессент требует от Банка Японии агрессивной монетарной рестрикции, чтобы сломать нисходящий тренд по USDJPY. Премьер-министр Санаэ Такаити против резкого повышения ставок. Наряду с ростом расходов на обслуживание займов, это может вернуть экономику в стагнацию.  

Чтобы иена укрепилась, требовалась агрессивная «ястребиная» риторика, а не невнятное мычание Кадзуо Уэды, что трудно определить масштабы монетарной рестрикции. Неясной осталась и скорость повышения ставки. Вкупе с наличием двух инакомыслящих в составе Совета управляющих, это вынудило поверивших правительству спекулянтов избавляться от первых с июля 2025 нетто-лонгов по японской валюте. В результате USDJPY стала расти в цене.

Динамика позиций хедж-фондов по иене

Источник: Bloomberg.

А ведь начиналось все так красиво! Правительству даже не пришлось вмешиваться в валютный рынок, чтобы опустить доллар США к минимальным отметкам с начала февраля. Хедж-фонды были настолько напуганы идеей репатриации капитала на более чем $5 трлн, что массово продавали USDJPY. Дескать, повышение ставки овернайт до 1,25%, максимальной отметки с 1995, вернет деньги на родину. 

Динамика и структура иностранных активов на руках японских инвесторов

Источник: Wall Street Journal.

Однако для того, чтобы резиденты во главе с GPIF принесли правительству иены, требуется прозрачная и агрессивная монетарная рестрикция BoJ. Центробанк же действовал слишком поздно и слишком осторожно. По мнению Bank of Nassau, если бы он действительно хотел сломать восходящий тренд по USDJPY, следовало поднять ставку овернайт не на 25 б.п, а на 50 б.п, а потом утопить доллар США в валютных интервенциях. 

А так наличие двух инакомыслящих и невнятная риторика Кадзуо Уэды заставили срочный рынок ожидать продолжения цикла монетарной рестрикции BoJ в октябре со скромной вероятностью в 20%. Где уж тут цене USDJPY падать? Самое время стремительно расти. При этом начинают циркулировать слухи, что в условиях самой низкой инфляции в Японии среди стран G7 ее центробанк вряд ли будет ужесточать денежно-кредитную политику так же рьяно, как это делают конкуренты. 

Если так, то, по мнению UBS, любые новые валютные интервенции правительства – повод продать иену. Хедж-фондам пора возвращаться в лагерь «медведей». 

Сформированные от 154,4 и наращенные после заседаний ФРС и Банка Японии лонги по USDJPY выглядят удачным решением. Имеет смысл использовать откаты для новых покупок в направлении 158,35 и 159,4.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.