Иене вынесут приговор. Прогноз от 16.12.2025

Правительство не вмешивается в дела Банка Японии, однако судьба иены зависит от скорости нормализации денежно-кредитной политики. И не только. На будущее USDJPY повлияет статистика по рынку труда США. Поговорим на эти темы и составим торговый план.

• Банк Японии повысит ставки в декабре.
• На иену влияет скорость нормализации денежно-кредитной политики.
• Рынок труда США расставит точки над i.
• Актуальны покупки USDJPY в направлении 157 и 158,6 в случае сильной занятости.

Учиться лучше на чужих ошибках. Банк Японии собирается повышать ставку овернайт до максимальной с 1994 отметки в 0,75%, а чиновники правительства утверждают, что оно не должно вмешиваться в монетарную политику. И это на фоне достижения доходностью 10-летних облигаций 18-летнего пика в 1,97%! А ведь страна сидит на горе долгов. И чем выше ставки, тем больше необходимо платить за их обслуживание. Опыт США показывает, что прояви Кабинет министров недовольство, было бы еще хуже.

Динамика ставки овернайт Банка Японии

Источник: Bloomberg.

Все познается в сравнении. Когда ставка овернайт в последний раз была на отметке 0,75%, доходность японских долговых обязательств превышала 3%. Сейчас она ниже, и необходимость борьбы с высокой и длительной инфляцией связывает правительству руки. Его возмущение ужесточением денежно-кредитной политики было бы воспринято инвесторами как вмешательство в деятельность центробанка. В США давление Белого дома на ФРС приводит к ослаблению доллара. Санаэ Такаити совсем не хотела бы ослабить иену и еще больше разогнать потребительские цены. 

Срочный рынок на 90% уверен в ужесточении денежно-кредитной политики на заседании Совета управляющих 19 декабря. Все 50 экспертов Bloomberg думают то же самое. Впервые с момента вступления Кадзуо Уэды в должность главы центробанка имеет место такое единодушие. 

Прогнозы экспертов по срокам изменения ставки овернайт BoJ

Источник: Bloomberg.

Ключевым вопросом для инвесторов является не сам факт повышения ставки, а что скажет Кадзуо Уэда о ее будущем. Почти две третьих экспертов Bloomberg прогнозируют один акт монетарной рестрикции в 6 месяцев, 20% считают, что она ставка будет повышаться не чаще одного раза в год. Только 2% ожидают ежеквартального роста стоимости заимствований. Большинство рассчитывает, что составит 1,25% в конце цикла. 

Динамика рыночных ожиданий по ставке Банка Японии

Источник: Bloomberg.

Скорость нормализации имеет принципиальное значение для USDJPY. Если Банк Японии продолжить ползти как черепаха по дороге ужесточения денежно-кредитной политики, иена после первоначального укрепления может попасть под длительное давление из-за carry trade. Напротив, ускорение цикла может сделать ее фаворитом на Forex. 

В любой паре всегда две валюты. Судьба USDJPY будет зависеть и от скорости монетарной экспансии ФРС. В этом отношении статистика по рынку труда США и последующее заседание Банка Японии расставят все точки над i – укажут иене ее путь. 

Сформированные по USDJPY шорты от уровня 156,8 следует удерживать и наращивать только в случае слабых данных по американской занятости и намеков Кадзуо Уэды на ускорение цикла повышения ставок. В противном случае можно рассмотреть покупки с целью на отметках 157 и 158,6.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.