Как вели себя американские инвесторы во время нефтяного кризиса

Закрытие Ормузского пролива стало огромным «естественным экспериментом» во многих отношениях. Наиболее очевидно, что он пролил свет на поведение цен на нефть в условиях крупного шока предложения и — косвенно — на ценовую эластичность спроса и способность мировых рынков перенаправлять нефть туда, где она наиболее необходима. Но он также выявил множество других аспектов, в том числе то, как золото стало ужасным инструментом хеджирования рисков после прошлогоднего безумного роста цен, и как доллар США остается главным активом-убежищем в мире, что примечательно после всего ажиотажа вокруг сделки «Продай Америку» в прошлом году.

В сегодняшней статье мы рассмотрим поведение американских инвесторов во время этого шока. Исторически сложилось так, что в случае крупных кризисов, связанных с понижением склонности к риску, они, как правило, репатриируют активы, но на этот раз они поступили иначе. Они сделали прямо противоположное, беспрецедентным образом вложив средства в иностранные акции и облигации. Мое объяснение этому заключается в том, что, хотя апокалиптические прогнозы цен на нефть привлекли много внимания, американские инвесторы фактически не торговали ими. Дела всегда говорят громче слов, и в данном случае, как говорят, рынки никогда не верили в цену на нефть в 200 долларов.

Приведенная выше диаграмма показывает ежемесячные данные Министерства финансов США о притоке и оттоке средств американских инвесторов из иностранных активов. Отрицательное значение означает, что американские инвесторы покупают иностранные акции и облигации, что представляет собой отток средств из платежного баланса. Положительное значение означает, что американские инвесторы продают иностранные активы и возвращают деньги домой. Обычно они так поступают во время крупных кризисов, таких как COVID-19 (март 2020 г.) или хаотичное введение «взаимных тарифов» (апрель 2025 г.). Однако в последнее время они вели себя иначе. Большое отрицательное значение в апреле 2026 г. означает, что американские инвесторы покупали иностранные акции и облигации в рекордных количествах, поэтому они явно игнорировали некоторые из наиболее апокалиптических прогнозов, которые тогда распространялись.

Приведенная выше диаграмма наглядно демонстрирует действия американских инвесторов в апреле 2026 года. Черная линия показывает те же данные, что и синяя линия на первой диаграмме, то есть общий приток средств от резидентов США в иностранные акции и облигации. Красные и синие столбцы показывают распределение средств между иностранными облигациями и акциями соответственно. Американские инвесторы особенно активно вкладывали средства в иностранные акции. Это классическое поведение «рискованных» инвесторов, которое говорит о том, что они не поверили всем разговорам о цене нефти в 200 долларов. Дела всегда говорят громче слов, и в данном случае американские инвесторы заняли позицию, полагая, что этот шок быстро пройдет.