Северсталь. Прогноз результатов (3К26 МСФО)

20 октября Северсталь представит финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал 2026 г. Мы ожидаем, что компания незначительно сократит выручку на 1,8% г/г, до 175,9 млрд руб. Квартальная EBITDA Северстали снизится на 2,3% г/г, до 34,7 млрд руб., с рентабельностью 19,7% против 19,8% годом ранее. При этом свободный денежный поток компании в 3-м квартале 2026 г. перейдет в положительную зону и составит сильные 20,2 млрд руб. благодаря высвобождению оборотного капитала и сокращению CAPEX. Несмотря на положительный FCF, мы не ожидаем рекомендации промежуточных дивидендов Северстали в текущем году. С мая 2026 г. на внутреннем рынке металлопродукции появились признаки восстановления спроса, которые сохраняются до текущего момента. На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Северстали с целевой ценой 913 руб.