В выходные индекс RGBI восстановился до 120 пунктов, после сохранения недельной инфляции около нуля. Однако пока рассматриваем данное восстановление индекса в качестве технической коррекции и для продолжения роста цен, на наш взгляд, факторов недостаточно. Базовым сценарием на первую половину мая видим продолжение консолидации индекса RGBI в диапазоне 119-120 п.
Ключевыми факторами неопределенности для ЦБ остаются риски глобальной инфляции из-за конфликта на Ближнем Востоке, неопределенность с параметрами бюджета, а также сохраняющийся рост зарплат, ограничивающий пространство для снижения ставки. В результате, в среднесрочном сценарии доходность длинных ОФЗ от 7 лет будет следовать за ключевой ставкой, сохраняя минимальный положительный спред к «ключу».
Текущая неопределенность будет постепенно возвращать интерес инвесторов к флоатерам умеренной срочности. Ранее мы рекомендовали выделить на данный тип бумаг минимум 20% от облигационного портфеля.