Золото не находит аргументов. Прогноз от 17.07.202...

Если рынок не идет туда, где его ждут, есть большой риск, что он пойдет в противоположную сторону. Ралли XAUUSD в ответ на замедление инфляции оказалось временным явлением. Драгметалл вернулся к «медведям». Порассуждаем почему и составим торговый план.

• Золото чутко отреагировало на CPI и PPI.
• Драгметалл зависит от динамики ставки ФРС.
• Центробанки могут продавать слитки.
• Рост XAUUSD выше 4065 – повод для покупок.

Кто высоко взлетает, больно падает. От уровней имевших место в январе рекордных максимумов золото рухнуло на 26%, а второй квартал стал для него худшим с 2013. Morgan Stanley отмечает, что с 1960 драгметалл терял четверть своей стоимости и более только четыре раза. Сейчас – пятый. И дальнейшее пике XAUUSD рискует стать весьма болезненным. TD Securities отмечает, что пока спекулянты неохотно идут в шорт, однако падение ниже $3790 за унцию запустит лавину. 

По-прежнему сильный доллар США и все еще высокая доходность трежерис создают крайне неблагоприятный фон для золота.  Такая расстановка сил связана с ростом вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС на фоне реанимации конфликта на Ближнем Востоке. Дополнительное давление на драгметалл оказывают опасения, что ралли Brent заставит центробанки стран-импортеров нефти продавать слитки для поддержки собственных валют. 

Динамика золота и доллара США

Источник: Bloomberg.

В этом отношении релизы данных по потребительским ценам и ценам производителей стали своеобразным глотком воздуха для золота. Замедление инфляции уронило шансы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в июле до 10%, а ведь до этого они в моменте доходили до фифти-фифти. В результате реакция драгметалла на июньские CPI и PPI оказалась однозначно «бычьей». Увы, но этого оказалось недостаточно, чтобы увести котировки XAUUSD от психологически важной отметки 4000.

Реакция золота на статистику по инфляции в США

Источник: Bloomberg.

Если рынок не идет туда, где его ожидают увидеть, с большей вероятностью он пойдет в противоположную сторону. Никто не знает, было ли замедление потребительских цен в июне сломом восходящего тренда, или показатель в скором времени вернется к майскому максимуму? В любом случае, если он не будет приближаться к 2%, решительно настроенная ФРС начнет цикл ужесточения денежно-кредитной политики. И это плохая новость для не приносящего процентный доход золота. 

Падение XAUUSD рискует ускориться, если к распродажам технологических компаний на рынке акций США присоединятся страхи по поводу агрессивной монетарной рестрикции ФРС. Золото выполняет функцию инструмента ликвидности, его часто продают с целью выполнения маржинальных требований по долевым бумагам. Именно поэтому падение S&P 500 приводит к обвалам XAUUSD.  

Спасти золото может, разве что, быстрое завершение конфликта на Ближнем Востоке или падение Brent, даже если он будет продолжаться. В этих случаях начнет реализовываться сценарий временного разгона инфляции, что вернет идею снижения ставок ФРС к концу года. 

Увы, но пока это выглядит маловероятным. Падение золота ниже $3950 за унцию рискует разогнать нисходящий тренд и стать основанием для продаж. К покупкам имеет смысл возвращаться выше $4065.