Антирекорд Варшавы. Темпы роста госдолга Польши — одни из самых высоких в евроблоке: причины

Государственный долг Польши на конец мая 2026 года превысил 2,13 трлн злотых (€492 млрд), а в июне достиг почти 2,19 трлн злотых (€505 млрд), сообщает Euronews .

Долг выше конституционного предела

Статистика Евростата показывает, что в конце первого квартала 2026 года соотношение государственного долга к ВВП Польши выросло на 4,5 п.п. по сравнению с прошлым годом, что стало третьим по величине показателем в ЕС. Более значительный рост был зафиксирован только в Финляндии (5,5 п.п.) и Болгарии (4,8 п.п.).

В то же время общий объем государственного долга Польши остается ниже среднего показателя по объединению и составляет 61,6% ВВП, тогда как средний уровень по ЕС — 82,9%. Для сравнения: задолженность Греции превышает 143,5% ВВП, Италии — 138,9%, а Франции — 117,6%.

В результате государственный долг Польши превысил 60-процентный порог, который, согласно национальной конституции, обязывает правительство оптимизировать государственные расходы.

Данные Минфина

Государственный долг по национальной методике на конец мая 2026 года составил 2,135 трлн злотых (€492 млрд). За месяц он вырос на 46,8 млрд злотых (€10,8 млрд), а с начала года увеличился на 183,7 млрд злотых (€42,4 млрд), или на 9,4%.

Предварительные оценки Министерства финансов свидетельствуют о том, что к концу июня долг достиг примерно 2,189 трлн злотых (€505 млрд), поскольку ежемесячный прирост превысил 53 млрд злотых (€12,2 млрд).

Основная причина динамичного роста заключается в потребности государственного бюджета финансировать дефицит и формировать резервы.

Рекордные заимствования

В этом году масштабы выпуска государственных облигаций достигли рекордных показателей. В течение 2026 года Министерство финансов планирует привлечь около 138,6 млрд злотых (32 млрд евро) чистого нового финансирования, что является историческим максимумом для государственного сектора Польши.

Такие объемы заимствований обусловлены рекордным дефицитом бюджета и необходимостью рефинансирования ранее выпущенных долговых ценных бумаг.

Ценные бумаги выпускают заранее, чтобы обеспечить государству достаточный уровень ликвидности и минимизировать риски на случай ухудшения условий на финансовых рынках.

Внутренние кредиторы

Анализ структуры государственного долга свидетельствует о том, что Польша покрывает свои потребности преимущественно за счет внутреннего рынка. На конец мая 2026 года около 80% госдолга сосредоточено внутри страны, а доля внешних обязательств составляет менее 20%.

Основными кредиторами остаются внутренние банки и небанковский сегмент, при этом почти 29% долга контролируют иностранные инвесторы.

В Министерстве финансов Польши отмечают, что доля долга в иностранной валюте удерживается ниже 20% при стратегическом лимите в 25%. Такая структура позволяет минимизировать валютные риски, связанные с колебаниями курсов.

Финансовая стабильность

Увеличение долга не свидетельствует об автоматической дестабилизации финансов, поскольку ключевыми факторами остаются темпы экономического роста, размер дефицита и расходы на обслуживание обязательств.

Государственный долг страны остается ниже среднего европейского показателя. В то же время темпы его роста — одни из самых высоких в евроблоке, что усложняет контроль над бюджетными расходами в будущем.

Как отмечают эксперты, сохранение высокого дефицита и замедление экономики существенно ограничат возможности для дальнейшего увеличения государственных расходов.

Долг Украины

По оценкам KSE Institute и МВФ, на фоне полномасштабной войны государственный долг Украины в 2026 году превысил 110% ВВП, а общая сумма обязательств достигла более 210 млрд долларов (или свыше 9,3 трлн гривен). Несмотря на то, что около 75% заимствований составляют льготные международные кредиты, а внутренние гособлигации покрывают более 20% бюджетных потребностей, государство продолжает балансировать в условиях критически высокой долговой нагрузки, вынужденное постоянно взаимодействовать с кредиторами для поддержания макрофинансовой стабильности.