Автор «Черного лебедя» предупредил о рисках из-за долга США: что советует инвесторам

По его словам, американский рынок облигаций сейчас остается очень уязвимым, поскольку США должны финансировать большой бюджетный дефицит за счет инвесторов, готовность которых покупать госдолг может снижаться.

Наибольший риск — не Китай и Япония

Талеб согласился с опасениями Рэя Далио по поводу возможного снижения спроса на Treasuries со стороны крупных внешних кредиторов.

В то же время, еще более серьезным риском он назвал возможный уход от долгосрочных американских облигаций внутренних инвесторов — в частности, пенсионных фондов и домохозяйств.

По мнению Талеба, именно это может нанести рынку более сильный удар, чем сокращение спроса со стороны Китая или Японии.

Акции растут, а долговой рынок становится уязвимее

Доходность долгосрочных гособлигаций США находится вблизи максимумов за 24 года.

При этом фондовый рынок продолжает расти, а S&P 500 недавно обновил рекорд.

Талеб видит в этом опасное различие: дорогие акции могут продолжать расти, даже если риски в других сегментах финансового рынка накапливаются.

Что Талеб советует инвесторам

Он не прогнозирует неизбежного обрушения акций и не советует автоматически становиться «медведем».

По его мнению, инвесторам важнее мыслить не категориями «рынок упадет или нет», а оценивать, насколько растет его хрупкость.

Главный совет Талеба — строить портфель так, чтобы он мог выдержать неожиданный сильный шок.

Речь, в частности, идет о постоянной защите от так называемых хвостовых рисков — редких событий с очень большими последствиями.

Почему он предостерегает по поводу ИИ

Отдельно Талеб предупредил о риске прямолинейных ставок на искусственный интеллект.

По его словам, сам тезис о том, что ИИ меняет мир, еще не означает, что именно нынешние технологические лидеры станут главными победителями этого процесса.

Исторически наибольшую выгоду от новых технологических волн часто получали не их первопроходцы, а другие компании, сумевшие лучше использовать новую инфраструктуру или бизнес-модель.

S&P 500 — не вся экономика США

Талеб также отметил, что динамика S&P 500 не обязательно точно отражает состояние американской экономики.

Крупнейшие компании индекса — глобальные корпорации, поэтому их доход может расти даже тогда, когда финансовое положение американских домохозяйств ухудшается.

По его мнению, инвесторам следует больше внимания уделять положению семей со средними доходами, а не только рекордам фондового рынка.

Главный вывод: не пытаться угадать момент падения, а заранее иметь защиту от событий, которые рынок считает маловероятными.

Напомним

Ранее «Минфин» писал, что основатель Bridgewater Associates Рэй Далио в интервью Bloomberg TV заявил, что рынок американских казначейских облигаций становится все более уязвимым из-за риска сокращения спроса со стороны Китая и Японии — двух крупнейших иностранных кредиторов США. По его оценке, США могут столкнуться с долговым кризисом в течение ближайших трех лет.