Доллар берет на испуг. Прогноз на 18.06.2025

Несмотря на призывы Дональда Трампа, Федрезерв не станет снижать ставки в июне. Центробанк не должен решать проблемы фискального характера. Для него важнее рост инфляционных ожиданий. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

• ФРС не должна решать фискальные проблемы.
• Рост инфляционных ожиданий – повод для удержания ставки.
• Рынки опасаются «ястребиного» сюрприза от Федрезерва.
• Возвращение EURUSD в диапазон 1,149-1,161 – сигнал для покупки.

Если все думают, что инфляция будет расти, она обязательно вырастет. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке подливает масла в огонь роста инфляционных ожиданий в США и усиливает риски «ястребиного» сюрприза ФРС в июне. Это позволяет американскому доллару перейти в контратаку. Ложный пробой верхней границы торгового диапазона 1,149-1,161 по EURUSD был эффективно отыгран. 

Президент США призывает ФРС снизить ставки на 1 п.п, кивая на низкую инфляцию и возросший за последние 8 месяцев на 7% или на $776 млрд госдолг. По словам Дональда Трампа, падение стоимости заимствований на 2 п.п может сэкономить Вашингтону $600 млрд на обслуживании задолженности. Однако центробанк не должен решать проблемы фискального характера. Нежелание цен расти в мае его не смущает, так как инфляционные ожидания сигнализируют об их ускорении в будущем. 

Динамика инфляционных ожиданий в США

Источник: Wall Street Journal.

Это может стать самореализующися пророчеством. Снизь ФРС ставки сегодня, она была бы вынуждена повышать их завтра, что крайне болезненно для экономики. 

Ситуация усугубляется отложенным эффектом тарифов и израильско-иранским конфликтом. Фронтальная загрузка импорта в преддверии введения пошлин позволила ритейлерам получить товары по старым ценам. Некоторое время они могут их не поднимать. Однако это время не бесконечно. После того, как Дональд Трамп заявил, что хочет не просто прекращения огня на Ближнем Востоке, а настоящего конца, цены на нефть взлетели. Хозяин Белого дома рассматривает несколько вариантов, включая потенциальный удар США по Ирану, что еще больше ускорит инфляцию. 

Неудивительно, что инвесторы всерьез напуган снижением прогнозов ФРС по ставке по федеральным фондам.  В марте четыре члена FOMC не ожидали ее изменений до конца 2025, еще четверо прогнозировали один акт монетарной экспансии, остальные одиннадцать – два и более. Медианный прогноз может упасть с двух до одного, если всего пара чиновников изменят свои оценки. 

Динамика и прогнозы по ставке ФРС

Источник: Wall Street Journal.

Рынки зациклены на точках dot и не принимают во внимание два фактора. Прогнозирование эффективно в периоды отсутствия потрясений. ФРС может ошибаться. В июне 2024 медианная оценка изменилась с трех до одного акта монетарной экспансии. Однако по факту произошло два, причем, в сентябре ставки упали сразу на 50 б.п. 

На мой взгляд, пике EURUSD обусловлено страхами из-за «ястребиного» сюрприза ФРС. Однако даже если он будет иметь место, коррекция вряд ли окажется глубокой. Возвращение евро в торговый диапазон $1,149-1,161 после первоначального проседания станет основанием для покупки. Лонги по рынку следует открывать в случае сохранения прогноза FOMC о двух актах монетарной экспансии в 2025.