Доллар берет реванш. Прогноз на 11.09.26

Может ли один отчет по инфляции привести к повышению ставки ФРС? Рынок считает, что да, и не обращает внимания на «ястребиную» риторику Кристин Лагард и распродажи казначейских облигаций. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

• ЕЦБ повысил ставку до 2,5%, но не дал сигналов.
• Цены производителей в США выросли до 5,4%.
• Шансы повышения ставки ФРС в сентябре поднялись до 72%.
• Сильная инфляция – повод нарастить открытые от 1,164 шорты по EURUSD.

Будет ли ЕЦБ повышать ставки в октябре? После сентябрьского заседания Управляющего совета вопрос остался открытым. Но рынок куда больше волнует, ужесточит ли ФРС денежно-кредитную политику на ближайшей встрече на основании единственного отчета по инфляции? Это противоречит подходу Кевина Уорша, призвавшего не зацикливаться на одной точке данных. Однако риски потерять контроль над инфляцией куда важнее. 

ЕЦБ единогласно и без колебания повысил ставку по депозитам с 2,25% до 2,5%, однако в сопроводительном заявлении отдал предпочтение подходу зависимости от данных. Управляющий совет не взял на себя предварительного обязательства по конкретному пути изменения процентных ставок. Вкупе со скромным повышением прогнозов по инфляции и ВВП, это запустило процесс продаж EURUSD на фактах после покупки на слухах. 

Прогнозы ЕЦБ по инфляции и ВВП

Источник: Bloomberg.

«Ястребиная» риторика Кристин Лагард только подсластила пилюлю евро, но не изменила ситуацию. Француженка отметила устойчивость европейской экономики благодаря деловой активности и инвестициям в ИИ, что подтверждает ее способность терпеть более высокие ставки. Одновременно были подчеркнуты риски разгона инфляции, как как конфликты на Ближнем Востоке и в Украине подняли цены на энергоносители еще выше. 

Инсайд Bloomberg утверждает, что члены Управляющего совета готовы продолжать цикл монетарной рестрикции, однако видят ожидания срочного рынка о трех повышениях ставок завышенными. Не факт, что следующий шаг состоится в октябре. Это может быть декабрьское заседание, на котором будут обновлены прогнозы. 

Давление на EURUSD оказало ускорение роста цен производителей c до 0,4% м/м и 5,4% в июле. Динамика показателя сигнализирует о срыве прогресса в инфляции. С учетом заявления Кевина Уорша в Джексон Хоуле, что его не убедило замедление PCE в июне-июле, это повысило шансы монетарной рестрикции ФРС в сентябре до 72% и поддержало американский доллар.

Динамика цен производителей в США

Источник: Wall Street Journal.

Инвесторы будут с придыханием смотреть на данные по потребительским ценам. Их ускорение чревато повышение ставок Федрезерва менее чем через неделю, что поддерживает доллар США. 

Что касается ралли доходности трежерис, то его влияние на EURUSD неоднозначно. С одной стороны, растет привлекательность американских активов, а неудачи Казначейства с обратным выкупом возвращают доверие к гринбэку. С другой, речь может идти о переливе капитала из Соединенных Штатов в Японию, что является негативом для индекса USD.

В любом случае трейдеры готовы отыграть данные по инфляции в США. Сильные цифры позволят нарастить сформированные от 1,164 шорты по EURUSD. Слабые станут поводом для покупок евро по рынку, нейтральные – для американских горок.