Доллар бровью не повел. Прогноз от 13.08.2026

Казалось бы, замедление инфляции и связанные с ним сокращение шансов монетарной рестрикции ФРС, падение доходности трежерис и ралли S&P 500 должны были утопить гринбэк. Этого не произошло. Почему? Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD. 

• Американская инфляция продолжает замедляться.
• Шансы повышения ставок ФРС в 2026 падают.
• Доллар США усиливает зависимость от нефти.
• Открытые от 1,1565 шорты по EURUSD следует держать.

Иногда отсутствие действий является лучшим решением. Замедление инфляции дало ФРС время. Рынок поверил, что ставки находятся на подходящем уровне и снизил шансы ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре с 50% до 40%. Фондовые индексы выросли, доходность трежерис упала. Пара EURUSD повела себя именно так, как и предполагалось – ралли в направлении 1,1565 позволило нарастить шорты.

Динамика американской инфляции

Источник: Wall Street Journal.

Главный сюрприз этого отчета заключался в отсутствии сюрпризов. Потребительские цены и базовая инфляция вышли именно такими, как их ожидали увидеть. Как в месячном, так и в годовом исчислении. Индексы CPI все больше отдаляются от майских таргетов, что не только вселяет уверенность в «голубей» FOMC, но и позволяет им наглеть и высказывать крамольные мысли. Зачем повышать ставки, если это не устранит вызвавшие ускорение инфляции проблемы? Ужесточение денежно-кредитной политики не положит конец конфликту на Ближнем Востоке. И не заставит Белый дом отменить тарифы.

Срочный рынок распрощался с идеей двух актов монетарной рестрикции в 2026, но продолжает верить в один. Инвесторов несложно понять. Одним из драйверов замедления инфляции в июне-июле стало падение цен на бензин. Однако в августе цена Brent вновь растет из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке, а вместе с ней повышается стоимость нефтепродуктов.

Динамика рыночных ожиданий масштабов монетарной рестрикции ФРС

Источник: Bloomberg.

Несмотря на громкие заявления Дональда Трампа, что США контролируют Ормузский пролив, снижение трафика через него со 130 до войны до 14 танкеров свидетельствует об обратном. Тем более, что из этих 14 судов 11 выбрали обозначенный Ираном маршрут. Белый дом переходит от бомбардировок к мерам экономической блокады, однако Тегеран уже много лет живет под санкциями. Чем дольше остается закрытой главная нефтяная артерия планеты, тем выше риски возвращения Brent выше $100 и ускорения инфляции.

Именно такой сценарий рисуют для себя товарный и валютный рынки. Это приводит к укреплению доллара США после его временной слабости, обусловленной статистикой по занятости и инфляции. Тем более, что массовый возврат тарифов компаниям S&P 500 создает попутный ветер не только для рынка акций, но и для экономики. Возвращение темы американской исключительности играет на руку гринбэку. По данным Wall Street Journal, 40 эмитентов сообщили о возврате пошлин на импорт в размере $9,6 млрд. Всего же в Таможенное агентство поступили заявки на $128,7 млрд.

На мой взгляд, пассивность ФРС, по меньшей мере, до октября, дает возможность инвесторам переключиться на геополитику. Brent становится главным драйвером изменения котировок EURUSD. Пока же сформированные от 1,1565 шорты имеет смысл удерживать.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.