Доллар достиг успеха в дебюте. Прогноз от 05.01.20...

После провального 2025 доллар США начал контрнаступление на рубеже прошлого и нового года. Индекс USD взял на вооружение длительную паузу в цикле монетарной экспансии ФРС. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

• История с Венесуэлой не потрясла рынки.
• Доллар США отметился худшей динамикой с 2017.
• Инвесторы ожидают статистики по занятости.
• Пока EURUSD торгуется ниже 1,171, акцент на продажи.

Шок, но не сюрприз. Дерзкое похищение США президента Венесуэлы прошло практически незамеченным на финансовых рынках. Если в 1970-х вклад этой страны в глобальный ВВП составлял около 1%, то сейчас - 0,1%. Полвека назад она добывала 3,5 млн б/с, нынче – 1 млн б/с. Речь идет о 18-м производителе черного золота в мире. После осознания этих фактов внимание инвесторов постепенно переключается на ФРС и американский рынок труда. 

Динамика доллара США

Источник: Bloomberg.

Время от времени возникает ощущение, что Дональд Трамп рубит сук, на котором сидит. Он хочет слабый доллар и успешный S&P 500. В 2025 получилось, гринбэк действительно продемонстрировал худшую динамику с 2017. Однако в 2026 история вряд ли повторится. Падение индекса USD на 9% стало ключевой причиной превосходства неамериканских акций над американскими. Риски ускорения оттока капитала с фондового рынка США усиливаются по мере ослабления доллара. В результате индексы будут выглядеть не так хорошо, как хотелось бы хозяину Белого дома. 

То же самое касается и других желаний Дональда Трампа. Комбинация сильной экономики и низких ставок наверняка разгонит инфляцию. Чего ФРС, по крайней мере, в ее теперешнем составе, не намерена допускать. В этом отношении реакция EURUSD на декабрьскую статистику по американской занятости станет лакмусовой бумагой того, что будет происходить с основной валютной парой в начале года. 

Динамика средней занятости и безработицы в США

Источник: Bloomberg.

По прогнозам экспертов Bloomberg, non-farm payrolls вырастут на 60 тыс, безработица снизится с локального максимума до 4,5%. По верному выражению президента ФРБ Атланты Анны Полсон, рынок труда охлаждается, но не ломается. Денежно-кредитная политика является слегка ограничительной. Поэтому если ФРС и снизит ставки, то сделает это лишь после длительной паузы. Центробанку нужно убедиться, что с инфляцией все будет в порядке. 

Срочный рынок выдает лишь 17%-ю вероятность продолжения цикла монетарной экспансии в январе и менее чем 50%-ю – в марте. Скорее всего, ставки в Соединенных Штатах останутся на текущих уровнях до весны. Их дифференциал с европейскими аналогами все еще широк для того, что капитал тек из Старого в Новый свет. Это обстоятельство позволяет говорить о коррекции EURUSD. 

Ставки на широкий спред доходности американских и немецких облигаций и продажу основной валютной пары в конце года оказались верными. Теперь остается понять, насколько глубоким окажется откат?

Сформированные от 1,1795 и наращенные от 1,175 шорты по EURUSD имеет смыл удерживать. По меньшей мере, до того момента, пока евро торгуется ниже $1,171. Здесь находится ключевое сопротивление. А вот преодоление поддержки на $1,1655 способно стать катализатором дальнейшего пике региональной валюты и поводом для новых продаж.