Доллар идет в последний бой. Прогноз на 10.12.2025

Нельзя быть в чем-то уверенным до конца. Ни в снижении ставок, ни в сигналах Джерома Пауэлла о паузе в цикле монетарной экспансии ФРС, ни в обновленных прогнозах FOMC. Как отреагирует на заседание Комитета EURUSD? Порассуждаем и составим торговый план. 

• Рынки настроены на «ястребиный» срез ФРС.
• Пауэллу будет непросто подать сигнал о паузе.
• Прогнозы FOMC могут быть неэффективны.
• Отбой от 1,16 и 1,158 – повод купить EURUSD.

Третьим разом - добрым часом. ФРС собирается в третий раз снизить ставку по федеральным фондам в 2025, и опять трейдеры ожидают укрепления доллара США. В сентябре и октябре EURUSD упала в ответ на ослабление денежно-кредитной политики благодаря реализации принципа «покупай слух, продавай факт» и «ястребиным» комментариям Джерома Пауэлла. История повторяется?

Срочный рынок на 88% уверен в снижении ставок по итогам заседания FOMC 9-10 декабря, однако добиться компромисса председателю ФРС будет неимоверно сложно. По меньшей мере, пятеро из двенадцати голосующих членов Комитета выражали серьезное беспокойство по поводу инфляции. Goldman Sachs ожидает, что на этот раз будет трое инакомыслящих: двое выступят против резки стоимости заимствований, один – за ее снижение на 50 б.п. 

Динамика вероятности количества снижений ставки ФРС

Источник: Wall Street Journal.

Инвесторы рассчитывают на «ястребиный» срез. Однако Джерому Пауэллу окажется непросто говорить о паузе, ведь до января у ФРС будет гораздо больше, чем сейчас – данные об инфляции и занятости за декабрь. Однако укрепление доллара США возможно и по другому каналу. В обновленных прогнозах FOMC может фигурировать лишь один акт монетарной экспансии, как и в сентябре. Срочный рынок повысил шансы такого исхода с 18% до Дня благодарения до текущих 38%.

На самом деле и здесь нет никакой уверенности. Какой смысл доверять оценкам Комитета, если его состав коренным образом поменяется в 2026? Теневой председатель ФРС Кевин Хассет назвал прогнозирование на длительный срок безответственным, ведь вердикты центробанка зависят от данных. А данные, наверняка, изменятся.

Таким образом, у инвесторов нет уверенности в «ястребином» срезе, а также нет доверия к прогнозам FOMC. А тут еще и Белый дом мутит воду. Министр финансов Скотт Бессент заявил, что председатель ФРС может вести обсуждение, но в конечном итоге у него есть только один голос. Кевин Хассет утверждает, что будет руководствоваться своим мнением и не поддаваться политическому давлению. Стоит ли ожидать агрессивной монетарной экспансии и падения индекса USD?

Динамика рыночных ожиданий по ставке ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, стоит. Сколько бы Федрезерв раз не снизил ставки, ЕЦБ может их повысить в 2026. Дивергенция в монетарной политике позволяет говорить об устойчивости восходящего тренда по EURUSD. Однако в ближайшем будущем может случиться все, что угодно. 

По моему мнению, Джерому Пауэллу убедить инвесторов в январской паузе будет практически невозможно. Он может лишь привести аргументы «ястребов» на пресс-конференции. В результате укрепление доллара США окажется временным, а падение EURUSD с отбоем от поддержек на 1,16 и 1,158 имеет смысл использовать для формирования длинных позиций.