Доллар лезет в чужой огород. Прогноз от 14.08.2025

Мало того, что министр финансов Скотт Бессент призывает ФРС снизить ставки на 150-175 б.п. Он советует Банку Японии их повысить. Дивергенция ослабляет доллар США. Именно этого добивается Белый дом. Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.

• Казначейство призывает ФРС к снижению ставки.
• Модели не подтверждают слова Скотта Бессента.
• Министр финансов намекает на ослаблении доллара.
• Актуально наращивание открытых от 1,155 лонгов по EURUSD.

Аппетит приходит во время еды. Сначала Скотт Бессент заявил, что ФРС должна снизить ставку по федеральным фондам на 50 б.п. на сентябрьском заседании. Потом министр финансов ошарашил рынки словами об ослаблении денежно-кредитной политики на 150-175 б.п. Дескать, любая модель это подтвердит. Модели не подтверждают. Явная ложь главы Казначейства заставляет инвесторов еще быстрее бежать от доллара США. 

Скотт Бессент рассматривается инвесторами как взрослый в комнате с детьми. Дональд Трамп и остальная команда куда более капризны. Президент США требует от ФРС снижения ставок на 300-400 б.п. То есть практически до нуля. Однако и 150-175 б.п. от министра финансов шокируют рынки. Дело в том, что никогда за последние 70 лет стоимость заимствований не была так низка, как он предлагает, при такой высокой инфляции. Получается, что все это время Федрезерв проводил неправильную монетарную политику. 

Динамика ставки ФРС и инфляции в США

Источник: Bloomberg.

Наиболее известной моделью, связывающей инфляцию, безработицу и ставки, является правило Тейлора. В соответствии с ним, денежно-кредитная политика должна быть даже более жесткой, чем сейчас. Ставка по федеральным фондам должна превышать 5%. Откуда Скотт Бессент взял свои 2,75-3%?

Динамика теоретической и реальной ставок ФРС

Источник: Bloomberg.

Остапа понесло. Министр финансов залез и в чужой огород. По его мнению, Банк Японии отстает от кривой – он должен поднять ставки до более высокого уровня. Иена отреагировала ростом. Рынки получили новое подтверждение, что Белый дом настроен на ослабление доллара США против основных мировых валют.

Впрочем, тест сопротивления на 1,17 идет у EURUSD со скрипом. Евро опасается, что встреча американского и российского президентов на Аляске окажется не такой продуктивной, как предполагалось. Вооруженный конфликт в Украине и связанный с ним энергетический кризис стали серьезными проблемами для экономики еврозоны. Надежды на мир подпитывали ралли основной валютной пары. Однако если прорыва не случится, может начаться распродажа евро на фактах.

Не все чиновники FOMC готовы идти по пути агрессивной монетарной экспансии. Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик ожидает одного снижения ставки по федеральным фондам в 2025. Его коллега из ФРБ Чикаго Остан Гулсби считает, что ускорение инфляции услуг – тревожный сигнал, и называет рынок труда все еще сильным.

Тем временем Дональд Трамп продолжает вносить раскол в ряды ФРС заявлением, что выберет главу центробанка раньше. Теневой председатель наверняка усилит сумятицу на рынках и продолжит давить на доллар. В таких условиях восстановление восходящего тренда по EURUSD – вопрос времени. Рекомендации – покупать и наращивать сформированные от 1,155 и выше лонги.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.