Доллар накажет за ошибки. Прогноз на 16.12.2025

Дважды за последний год инвесторы были неправы. Сначала они ожидали укрепления доллара США, а он ослаб из-за тарифов. Потом прогнозировали слабость гринбэка, а он укрепился благодаря ИИ и S&P 500. Поговорим на эти темы и составим торговый план по EURUSD.

• ВВП США вырос благодаря ИИ и S&P 500.
• ФРС может перестать снижать ставки.
• Кевин Хассет не так прост, как кажется.
• Формируем позиции по EURUSD в зависимости от занятости.

На ошибках учатся. На Forex на ошибках зарабатывают. В 2025 гринбэк вступал в качестве фаворита. Инвесторы были уверены, что тарифы Дональда Трампа замедлят экономический рост за рубежом, ускорят американскую инфляцию и вынудят ФРС удерживать ставки на высоком уровне. Итог – падение индекса USD на 10% в первом полугодии. Рынки переменили свои взгляды. Они начали считать, что пошлины замедлят ВВП США и заставят Федрезерв снижать ставки. По факту доллар до декабря выглядел хорошо. 

Главной ошибкой второго полугодия стало игнорирование искусственного интеллекта и рекордов фондового рынка США. Первый привел к росту производительности, вторые – к увеличению потребительских расходов разбогатевших на рынке акций американцев. Такая комбинация разогнала ВВП и позволила «медведям» по EURUSD сопротивляться до последнего. 

В 2026 доллар США вступает уже в ином качестве. Аутсайдера. Считается, что ФРС во главе с человеком Белого дома будет агрессивно снижать ставки, ЕЦБ же цикл монетарной экспансии закончил. Если американская экономика приятно удивит, а приток капитала на рынки акций Соединенных Штатов не угаснет, то эти факторы будут приводить лишь к временному укреплению гринбэка. 

Прогнозы FOMC по безработице и инфляции

Источник: Nordea Markets.

На самом деле есть определенные риски, что инвесторы в третий раз допустят ошибку. По словам президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, денежно-кредитная политика хорошо позиционируется. Она из умеренно-жесткой перешла в нейтральную. Прогнозы FOMC предполагают замедление как инфляции, так и безработицы. Чиновники видят лишь один акт монетарной экспансии. Срочный рынок – три. Nordea – вообще ни одного. 

Если Федрезерв прекратит снижать ставки, доллар США укрепится. Однако для этого требуется сильная статистика по рынку труда. Его слабость уже заложена в котировки EURUSD после заявления Джерома Пауэлла, что фактическая занятость будет в среднем на 60 тыс меньше, чем показывает официальная статистика. 

Динамика шансов кандидатов на пост председателя ФРС

Источник: Bloomberg. 

Что еще может пойти не так? Судя по комментариям Кевина Хассета о независимости ФРС, он может и не плясать под дудку президента. Неудивительно, что шансы основного противника Кевина Уорша в последнее время существенно выросли. 

Экономика еврозоны проявляет повышенную устойчивость к тарифам, однако в 2026 она может перестать это делать. ЕЦБ будет вынужден снижать ставки. Множество факторов могут изменить текущий рыночный нарратив о продолжении ралли EURUSD. 

Впрочем, пока инвесторы смотрят в одну точку – на рынок труда США. Сильные данные по занятости позволят продавать евро в направлении $1,17 и $1,1675. Напротив, слабая статистика даст основание для наращивания лонгов по EURUSD с таргетами на 1,186 и 1,196.