Доллар наказан пенальти. Прогноз от 09.04.2025

Торговые войны заставляют ФРС гадать, куда прилетит мяч во время пенальти, что еще больше снижает привлекательность американских активов. У них появились достойные конкуренты в Европе, что помогает EURUSD. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

• Перелив капитала из США в Европу помогает EURUSD.
• ФРС находится в затруднительном положении. 
• В 2017-2018 евро вырос с $1,05 до $1,25.
• Прорыв 1,105 позволит нарастить лонги по EURUSD.

Не знаешь, что делать, - беги! Именно этим и занимаются инвесторы, избавляясь от американских активов. Слухи, что Япония создаст прецедент, договорившись с США о снижении или полном снятии тарифов, позволили европейским фондовым индексам отскочить от дна. Однако S&P 500 продолжил падать, что вдохновило «быков» по EURUSD на новые атаки. 

Рынки действительно в неведении. Точнее, они не знают, что будет делать ФРС. Центробанк напоминает вратаря, который гадает, в какую сторону прыгнуть, чтобы отразить пенальти. Тарифы наверняка разгонят инфляцию и замедлят рост ВВП США. Однако попытка начать снижать ставки, как того требует Дональд Трамп, приведет к тому, что высокие цены закрепятся в Штатах надолго. Удержание стоимости заимствований на высоком уровне лишь усугубит боль экономики.  

В Европе все более прозрачно. Если ЕС не станет отвечать на тарифы Белого дома, ВВП замедлится, но инфляция вряд ли разгонится так сильно, как в США. Об этом свидетельствует взлет дифференциала американских и европейских инфляционных ожиданий до максимальных уровней со времен пандемии. 

Динамика спреда инфляционных ожиданий в США и еврозоне

Источник: Bloomberg.

В результате миссия ЕЦБ выглядит куда более легкой. Он может позволить себе снижать ставки, чем увеличивает привлекательность акций и облигаций Старого Света. Доходность последних растет на фоне ожиданий, что фискальные стимулы Германии приведут к увеличению эмиссии. Ставки по немецким бондам все еще ниже, чем по казначейским облигациям США, но с учетом затрат на хеджирование валютных рисков, выше. Европейские активы выглядят интереснее американских, что приводит к переливу капитала с Запада на Восток Атлантики и способствует росту котировок EURUSD.

Динамика доходности облигаций США и Германии

Источник: Bloomberg.

Потеря американской исключительности – далеко не единственный фактор, способствующий ослаблению доллара США. Вера в эту валюту была подорвана политикой протекционизма Дональда Трампа, который установил максимальные с начала XX века тарифы против всех стран, включая вчерашних союзников. Это обстоятельство не позволяло проводить параллели с событиями 8-летней давности, когда торговая война шла только между Штатами и Поднебесной. 

Тем не менее, акцент Белого дома на переговоры со всеми, за исключением Поднебесной приводит к ощущению дежавю. В 2017-2018 EURUSD выросла с 1,05 до 1,25. Почему бы «быкам» не повторить тот успех? 

Сформированные на падении к 1,09 длинные позиции по EURUSD выглядят привлекательно. Прорыв сопротивления на 1,105 позволит их нарастить. Сделки Белого дома с Японией и другими странами – прекрасный повод приобрести европейские активы и евро. Региональная валюта способна вырасти до 1,15 уже в 2025, самое время использовать принцип «купил и держи».