Доллар получил удар в спину. Прогноз от 01.09.2025

В демократиях, в отличие от диктатур, далеко не все решает президент. Решение судей о незаконности тарифов стало серьезным поражением как для Дональда Трампа, так и для доллара США. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

• Судьи признали тарифы США незаконными.
• Международная торговля окунулась в хаос.
• Люди Дональда Трампа начинают выглядеть глупо.
• Актуальны покупки EURUSD в направлении 1,2 и 1,22.

И ты, Брут? Дональд Трамп наверняка готовился и к возмездию за тарифы, и к торговым войнам. Но никак не ожидал удара изнутри. Апелляционный суд подтвердил решение Суда международной торговли, что универсальные пошлины Белого дома незаконны. EURUSD отреагировала ростом. Если США придется возвращать миллиарды долларов, что станет с экономикой?

Решение Апелляционного суда сеет хаос в международной торговле. Многие страны уже заключили торговые соглашения с США, пообещали огромные инвестиции. Вердикт стал серьезным поражением для Дональда Трампа. Однако у Белого дома есть варианты. Он может обжаловать решение в Верховном суде и придумать другие основания для введения тарифов. К тому же у американской администрации есть время: Апелляционный суд направил указание Суду международной торговли пересмотреть тарифы для всех стран, а не только для тех, в отношении которых был подан иск. 

Динамика спекулятивных позиций по доллару США

Источник: Bloomberg.

Реакция EURUSD выглядит закономерной. Дело не только в деньгах, которые США придется вернуть. Без тарифов не будет замедления мировой экономики. Восстанет из пепла ориентированная на экспорт еврозона. Поднимется с колен Китай. Когда глобальный ВВП опережает американский аналог, индекс USD, как правило, падает. Не устающие наращивать шорты по доллару США спекулянты получат новый повод это делать – дивергенцию в экономическом росте. 

До этого гринбэк падал на ожиданиях снижения ФРС ставки по федеральным фондам сначала в сентябре, а затем и в течение оставшейся части года. Любопытно, что отмена тарифов фактически развяжет центробанку руки. Даже те, кто был обеспокоен рисками ускорения инфляции, будут голосовать за ослабление денежно-кредитной политики. 

От великого до смешного один шаг. До решения Апелляционного суда Дональду Трампу хотелось рукоплескать за успешные попытки переделать мир. Сейчас президент и члены его команды начинают выглядеть нелепо.   Сначала опростоволосился министр финансов Скотт Бессент, который сослался на экономические модели. Якобы, те сигнализируют о необходимости снижения ставок. Затем пришла очередь главного кандидата на пост председателя ФРС. Кристофер Уоллер заявил о продолжении цикла монетарной экспансии в сентябре, а затем в течение 3-6 месяцев, так как рынок труда ослаб, а инфляционные ожидания закреплены. 

Динамика инфляционных ожиданий и реальной доходности трежерис

Источник: Bloomberg.

Судя по динамике соотношения трежерис и защищенных от инфляции облигаций TIPS, ни разу они не закреплены. Показатель достиг максимальной отметки за 6 месяцев. Рынки ожидают ускорения инфляции в ответ на намерение ФРС агрессивно снижать ставки. 

Отмена тарифов и снижение ставок – веские аргументы в пользу покупок EURUSD в направлении 1,2 и 1,22.