Доллар поскользнулся на инфляции. Прогноз от 15.07...

Серьезное замедление инфляции в США резко снизило шансы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в июле. Это стало ударом для американского доллара. Впрочем, «быкам» по EURUSD пока радоваться рано. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

• Инфляция преподнесла EURUSD приятный сюрприз. 
• Конфликт на Ближнем Востоке затягивается.
• Кевин Уорш намерен исправить ошибку ФРС.
• Прорыв 1,137 – повод нарастить лонги по EURUSD.

Конфликт на Ближнем Востоке плавно переходит в гонку на выживание, а рынок чересчур эмоционально отреагировал на релиз данных по потребительским ценам в США за июнь. Кевин Уорш утверждает, что ФРС не следует посыпать голову пеплом – один-единственный отчет не позволяет говорить, что центробанк добился победы над инфляцией. Судя по взлету EURUSD, инвесторы думают иначе. 

Дональд Трамп обещает усилить бомбардировки, если Иран не сядет за стол переговоров. Однако раскол во власти не позволяет это сделать. У сторонников мирного урегулирования связаны руки. В результате идет гонка на выносливость. Вашингтон не хочет затягивать конфликт до промежуточных выборов в ноябре и беспокоится, что ралли Brent разгонит инфляцию в США. Тегеран рискует утопить свою экономику под санкциями, но рассчитывает, что американцы моргнут первыми. 

Динамика американской инфляции

Источник: Wall Street Journal.

Реанимация конфликта на Ближнем Востоке недвусмысленно намекает, что июль не будет таким же хорошим для инфляции месяцем, как июнь. По итогам первого месяца лета потребительские цены замедлились с 4,2% до 3,5%, базовый CPI – с 2,9% до 2,6%. Это лишило «ястребов» основного козыря – аргумента, что высокая стоимость энергоносителей просочится в базовую инфляцию. Шансы на повышение ставки по федеральным фондам на ближайшем заседании FOMC тут же рухнули с 40% до 17%. Вместе с ними упал и американский доллар. 

Динамика рыночных ожиданий по ставкам ФРС

Источник: Bloomberg.

Вероятность двух актов монетарной рестрикции в 2026 снизилась с 58% до 35%. При этом срочный рынок ожидает двух повышений ставки по депозитам ЕЦБ, первое из которых должно состояться в сентябре. Дивергенция в монетарной политике стала играть на стороне EURUSD, что спровоцировало атаку «быков». 

Увы, но открывать шампанское евро слишком рано. Чем выше будет взбираться Brent, тем хуже для экономики еврозоны. Способна ли она выдержать ужесточение денежно-кредитной политики? Или срочный рынок забежал вперед себя? 

Судя по намерению Кевина Уорша исправить ошибку ФРС, которая на протяжении 5 лет допускала превышающую целевой ориентир инфляцию, все идет к повышению ставки по федеральным фондам. Замедление июньских потребительских цен стало такой же временной передышкой, как сделка США и Ирана о прекращении огня. Вроде, подписали, а выполнять никто не собирается. Разгон CPI в ближайшем будущем, позволит американскому доллару вернуть инициативу в свои руки. 

Я бы не стал обольщаться успехами EURUSD. Лишь выход евро за пределы диапазона консолидации $1,137-1,147 позволит нарастить сформированные из области его нижней границы лонги. Напротив, неспособность «быков» по основной валютной паре это сделать – повод для фиксации прибыли и перехода к коротким позициям.