Доллар раскололи надвое. Прогноз от 27.06.2025

Федрезерв не является театром одного-двух актеров. Решения о судьбе ставки по федеральным фондам принимаются коллегиально. Заявления чиновников FOMC об осторожности заставили EURUSD отступить. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

• Торговый баланс США ухудшается. 
• Большинство чиновников ФРС не спешат снижать ставки.
• Доллар может восстановить прямую связь с S&P 500.
• Пока EURUSD выше 1,16-1,1625, акцент на покупки. 

Не все коту масленица. Рекорды фондовых индексов, падение доходности трежерис, цен на нефть и индекса USD заставили инвесторов говорить об успешности политики Дональда Трампа. Горячие головы даже утверждали, что рынки могут вернуться к торговле американской исключительностью. Так как у Белого дома все под контролем. Не все. ФРС не прогибается под давлением президента. Рынок труда продолжает охлаждаться, а внешняя торговля преподносит неприятные сюрпризы. 

Динамика доходности трежерис, доллара США, Brent и S&P 500

Источник: Bloomberg.

Одним из драйверов взлета EURUSD выше 1,17, что случилось впервые за более чем три года, стали слухи о снижении ставки по федеральным фондам уже в июле. Собака зарыта в «голубиных» комментариях двух чиновников FOMC Кристофера Уоллера и Мишель Боуман. Оба были назначена на свои посты Дональдом Трампом. Как минимум один из них претендует на пост теневого председателя ФРС. 

Если в июле два члена FOMC проголосуют за снижение ставок, то это станет самым большим расколом в рядах Федрезерва за 32 года. Однако центробанк – это не театр одного актера. Решения принимаются коллегиально. Тот факт, что Джером Пауэлл, Джон Уильямс, Мэри Дейли, Сьюзан Коллинз, Томас Баркин и Остан Гуслби продолжают придерживаться осторожного подхода, вернул «быков» по EURUSD с небес на землю. Страхи доллара США по поводу возобновления цикла монетарной экспансии на ближайшей встрече ФРС преувеличены. 

Да, и политика Дональда Трампа не так успешна, как может показаться. Неожиданное сокращение американского экспорта на 5,2% и рост дефицита торгового баланса до $96,6 млрд в мае заставляют сомневаться в ее эффективности. 

Динамика торгового баланса и экспорта США

Источник: Bloomberg.

Другие страны не хотят покупать американское. Это усиливает риски давления Белого дома на торговых партнеров по мере приближения 9 июля – даты истечения 90-дневной отсрочки в тарифах. И пусть американская администрация утверждает, что она может быть продлена. Однако подобная риторика – очередная кость, брошенная S&P 500. Без поддержки со стороны Дональда Трампа и его команды широкий фондовый индекс вряд ли бы сумел обновить исторические максимумы. 

Восстановление его прямой корреляции с долларом США – еще одна причина для отката «бычьего» тренда по EURUSD. Гринбэк вновь стал активом-убежищем, так как эпицентр потрясений финансовых рынков переместился из Соединенных Штатов на Ближний Восток.  Если все вернется на круги своя, возрастут риски движения S&P 500 и доллара в одном направлении. 

Не факт, что это будет север. Эскалация торговых войн и охлаждение экономики США во главе с рынком труда – веские аргументы в пользу продолжения ралли EURUSD. Пока евро торгуется выше 1,16-1,1625, следует делать акцент на покупки.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.