Доллар сотворит третье чудо. Прогноз от 01.08.2025

Соединенные Штаты сумели быстро восстановиться после пандемии и избежали рецессии после самого агрессивного повышения ставок ФРС за четыре десятилетия. Сломается ли их экономика из-за тарифов? Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

• Доллар закрывает первый месяц в плюс после инаугурации.
• Средний тариф США вырос с 2,3% до 15,2%.
• Американской экономике помогут инвестиции и стимулы.
• Прорыв 1,14 – повод нарастить шорты по EURUSD.

Американский доллар отметился первым победным месяцем со времен инаугурации Дональда Трампа. Устойчивость экономики США, нежелание ФРС снижать ставки, выгодные для Соединенных Штатов торговые сделки, ралли фондовых индексов и постепенный отказ иностранных инвесторов от хеджирования валютных рисков легли в основу обвала EURUSD. Как долго оно будет продолжаться?

Месячная динамика доллара США

Источник: Bloomberg.

Тарифы США варьируются от 10% до 41%. Средняя ставка возросла с 2,3% до 15,2%. По оценкам Bloomberg, она сократит экономический рост на 1,8 п.п и ускорит инфляцию на 1,1 п.п в течение двух лет. В глобальном масштабе пошлины на импорт со временем снизят спрос стран-торговых партнеров. Окончательные цифры по ВВП и потребительским ценам будут зависеть от того, в каком объеме компании поглотят тарифы, а в каком передадут их потребителям. 

Вопрос в том, насколько устойчивой окажется экономика США к торговым потрясениям? Сотворит ли она третье чудо за последние пять лет? Первое случилось после пандемии, когда ВВП быстро восстановился. Второе после самой агрессивной монетарной рестрикции ФРС за 40 лет. Тогда все говорили о рецессии, а по факту случилась мягкая посадка. 

На самом деле все возможно. США получат больше триллиона долларов инвестиций от других стран, что вкупе с $3,4 трлн фискальных стимулов позволит экономике разогнаться. В результате на рынки вернется тема американской исключительности, ФРС не снизит ставки в 2025, а гринбэк продолжит укрепляться. 

Что может помочь евро? Ожидания того, что ЕЦБ закончил цикл монетарной экспансии? Вряд ли. Инфляция в Германии впервые за 10 месяцев упала ниже таргета ЕЦБ в 2%. Немецкие промышленные компании утверждают, что торговое соглашение США и ЕС лишит Европу конкурентоспособности. 

Динамика ожиданий числа снижений ставки ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

EURUSD остается надеяться на Дональда Трампа с его давлением на ФРС, что подрывает доверие к доллару. В будущем основным драйвером восстановления евро станет устойчивость мировой экономики к тарифам Белого дома и перенаправление цепочек поставок. США могут оказаться в дураках, а улучшение состояния международной торговли за их пределами протянет руку помощи ориентированным на экспорт странам. 

Таким образом, пока американская экономика прочно стоит на ногах и есть перспективы улучшения ее состояния, доллар будет укрепляться. Малейшие признаки слабости вернут разговоры о снижении ставки ФРС в сентябре. Шансы такого исхода за месяц упали с 64% до 35%. Релиз данных по рынку труда США за июль может стать лакмусовой бумагой. Однако лишь очень слабая статистика прервет пике EURUSD. В остальных случаях следует придерживаться стратегии наращивания шортов. В том числе, на прорыве поддержки на 1,14.