Доллар ставит на красное. Прогноз на 16.09.2026

До сих пор EURUSD падала на фоне растущей доходности казначейских облигаций. Однако прервать ралли ставок по трежерис способен «ястребиный» настрой ФРС. Он же обеспечит победу доллару США. Поговорим на эту тему и составим торговый план.  

• Вернуть доходность ниже 5% под силу ФРС.
• Доллар США окрепнет, если Федрезерв удивит.
• Гринбэк рискует разрушить корреляцию.
• Закрепление EURUSD выше 1,1555 – повод для покупок.

Мир полон парадоксов. Программа обратного выкупа Казначейства не смогла остановить ралли доходности трежерис. Ставки по 10-летним бумагам достигли максимальной отметки с 2007. Поставить крест на ралли может не покупка облигаций Минфином, а повышение ставок ФРС с последующей «ястребиной» риторикой Кевина Уорша. Как отреагирует доллар США? Большая загадка. Неудивительно, что инвесторы закрывают позиции в преддверии оглашения результатов заседания FOMC, что позволило EURUSD нащупать почву под ногами. 

У каждого своя правда. Скотт Бессент утверждает, что программа обратного выкупа работает. Без нее доходность трежерис была бы еще выше. Однако около половины опрошенных Bank of America управляющих активами считают, что она неэффективна. 29% и вовсе говорят, что такие действия Казначейства повышают, а не снижают ставки. С учетом растущей корреляции доллара США с доходностью казначейских облигаций, можно было бы рассчитывать, что его реакция на вердикт ФРС будет как под копирку слизана с реакции долгового рынка. На самом деле не все так просто.

Динамика корреляции доллара США и доходности трежерис

Источник: Bloomberg.

Неспособность ФРС повысить ставки или их повышение с последующим отсутствием ясности перспектив продолжения цикла монетарной рестрикции чревато ростом доходности долгосрочных трежерис. Инвесторы не поверят, что центробанк будет агрессивно бороться с инфляцией, и чтобы защитить себя от нее будут требовать более высокой доходности. 

История показывает, что в последних 8 случаях ставки по 10-леткам не задерживались выше 5% надолго. В среднем им требовалось 12 дней, чтобы вернуться ниже. У ФРС есть прекрасная возможность, чтобы подтвердить эту тенденцию.  Проблема в том, что нежелание Кевина Уорша давать прямого руководства может быть расценено как «голубиная» риторика, что еще больше повысит доходность трежерис. Пойдет ли за ней доллар США? Сомневаюсь. 

Динамика ставки ФРС и рыночных ожиданий

Источник: Bloomberg.

Срочный рынок выдает 92%-ю вероятность повышения ставок ФРС в сентябре и оценивает шансы двух актов монетарной рестрикции в 2026 в 79%. По сути, такой сценарий уже учтен в котировках EURUSD. Для продолжения пике паре требуется рост рисков трех шагов по дороге ужесточения денежно-кредитной политики. В настоящее время они составляют 30%. 

Такой сценарий может найти отражение либо в обновленных прогнозах FOMC, либо в «ястребиной» риторике Кевина Уорша. В обоих случаях доллар США укрепится. Если же Комитет покажет два акта повышения ставки, а председатель ФРС не сообщит ничего нового, гринбэк рискует ослабнуть. 

На мой взгляд, прорыв и закрепление EURUSD выше 1,1555 могут стать поводом для покупок. Неспособность «быков» удержаться выше данного уровня – основание для продаж.