Курс USD/RUB на OTC находится вблизи уровня 82,7. За полную прошлую неделю курс доллара опустился на 2,4%, а с начала текущей недели курс снижается еще на 0,4%. Средний курс доллара с начала текущего года складывается на уровне 78,7. В октябре средний курс доллара находится на уровне 84,1.
Важно заметить, что курс американской валюты в целом на мировых рынках снижается. Индекс доллара DXY за прошлую неделю опустился на 0,4% и сформировал разворотный технический паттерн. С начала текущей недели индекс доллара продолжает тяготеть к коррекции и находится ближе к уровню 101,7 с прицелом на выход к отметкам 101,3-101,5.
Ключевым событием для курса рубля на неделе становится геополитика. После того как Трамп объявил о сделке между США и Россией по дизелю, появилась информация о том, что США рассматривают возможность отмены санкций против российского теневого флота. Далее, кстати, появилось уточнение, что, во-первых, данное предложение касается исключительно не подпадающих под санкции баррелей, а, во-вторых, что предлагается осуществить продажу танкеров, которые находятся в санкционных списках, так называемым добросовестным покупателям, что позволит «обелить» используемый флот. Кроме этого, Трамп также заявил о приостановке действий так называемых «адских санкций» против России (законопроект был подписан Трампом ранее).
Мы видим, что чем ближе ноябрьские выборы – тем больше усилий предпринимается администрацией Белого дома с целью увеличения объемов экспорта со стороны РФ. Белый дом даже готов пойти на разворот в своей внешней политике и пересмотр взаимоотношений с Украиной. В частности, военные эксперты обратили внимание на предупреждение со стороны спецслужб США, что в случае продолжения ударов по НПЗ, с Украиной прекратится обмен разведывательными данными. Далее появилась информация, что в ходе переговоров в Майями с официальными лицами из Украины и членами НАТО представители Трампа предложили разморозить часть российских активов и перевести их в специальную структуру под контролем США. Фактически предпринимается попытка деэскалировать конфликт любыми средствами. Это выглядит логичным шагом, учитывая то, что из всех крупнейших стран-нефтепроизводителей только у России в текущей конфигурации есть возможность значимо нарастить добычу и экспорт, а следовательно, несколько ослабить мировые цены на энергоносители.
По последней оценке МЭА, объем добычи российской нефти может быть увеличен до 9,3 млн б/c. В то же самое время OPEC оценил объем производства России в сентябре в 8,6 млн б/с. МЭА оценивает объем производства в 8,4 млн б/с.
Давление США на Украину и потенциальное ослабление санкций дает России временное преимущество. Между тем ситуация не выглядит слишком оптимистичной, так как удары по российским нефтеперерабатывающим мощностям продолжают наноситься. Как следствие, пока что сохраняется status-quo, однако все же с определенной перспективой снижения инфляционного давления и увеличения объемов предложения российских энергоносителей. Это может в среднесрочной перспективе увеличить пространство для маневра для российского Центрального банка. Напомним, что решение по процентной ставке будет приниматься Советом директоров на опорном заседании уже в ближайшую пятницу, 23 октября.
Темпы инфляции сохраняются достаточно высокими преимущественно за счет последней недели сентября-первой недели октября. По последним цифрам Росстата, на неделе с 6 по 12 октября индекс потребительских цен вырос на 0,11%. В годовом выражении ИПЦ растет на 7,22%. На сей раз произошел разгон цен на продовольственные товары из-за ускорения роста цен по отдельным позициям (так, например, цены на яйца за отчетную неделю увеличились на 2,35%).
Инфляционные ожидания бизнеса несколько снизились в октябре, по последним опросам Банка России (сокращение составило 0,9 п. до 21 п.), но все еще остаются достаточно высокими. Инфляционные ожидания домохозяйств будут представлены инФОМ завтра, 21 октября.
Повторимся, что мы полагаем, что более вероятно сохранение ключа на уровне 14% и очередное повышение прогноза по ключу на 2027 г. и, возможно, на 2028 г. Сигнал может остаться нейтральным. Это фактор поддержки для курса российской валюты.
Фактором поддержки также остаются цены на российскую нефть, которые остаются выше $100/б.
С точки зрения технического анализа, в настоящее время мы наблюдаем возврат курса доллара к 200-дневной скользящей средней на отметке 81,6 руб. Таким образом, несмотря на то что в нашей стратегии на IV квартал мы прогнозировали движение курса в диапазоне 82-87, уже видно, что нельзя все же исключать возможность ретеста текущего кластера поддержки в диапазоне 80,8 – 81,6 руб. в том случае, если давление на доллар со стороны медведей будет продолжаться. Однако говорить о более существенном укреплении рубля на текущий момент сильно преждевременно.