Доллар впал в немилость. Прогноз от 17.06.2025

Иностранные центробанки сокращают запасы трежерис, а контрагенты по сделкам все чаще отказываются от доллара США в международных расчетах. Поговорим на эти темы и составим торговый план по EURUSD. 

• Центробанки-нерезиденты продают трежерис.
• Доля доллара США в расчетах снижается. 
• Экономика еврозоны испытывает проблемы.
• По EURUSD актуальна стратегия ложных пробоев диапазона 1,149-1,161.

Ралли американских акций на сообщениях, что Иран готов к переговорам, перекрыло кислород «быкам» по EURUSD. Доллар США получил поддержку благодаря улучшению глобального аппетита к риску, однако все это – не более чем видимая часть айсберга. На глубине происходят процессы бегства от всего американского, которые не остановить. 

Bank of America отметает, что нерезиденты продают свои запасы казначейских облигаций США с марта. На неделе к 11 июня принадлежащие иностранным центробанкам авуары трежерис сократились на $17 млрд. С начала весны – на $48 млрд. С марта тают и иностранные активы в рамках операций РЕПО с ФРС. На $15 млрд. Динамика показателей, на первый взгляд, выглядит необычно. В прежние годы падение доллара США, напротив, увеличивало спрос нерезидентов на американские активы. 

Динамика доллара США и запасов трежерис у нерезидентов

Источник: Bloomberg.

В 2025 все изменилось из-за политики Дональда Трампа. Его намерение переделать систему международной торговли привело к потере гринбэком американской исключительности и статуса основного актива-убежища. 

Более того, чрезмерная волатильность доллара США становится дополнительной причиной бегства от американской валюты в международных расчетах. Если в четвертом квартале индекс USD подскочил на 7%, то в первом потерял более 8%. Контрагенты все чаще требуют такие валюты как евро, китайский юань, канадский доллар и мексиканский песо. 

Структура использования валют в международных расчетах

Источник: Bloomberg.

Процесс бегства инвесторов, центробанков и международной торговли от всего американского продолжается, что позволяет расти даже такой уязвимой валюте как евро. В апреле с введением Белым домом тарифов фронтальная загрузка европейских поставок в США закончилась. Это негативно отразилось на внешней торговле еврозоны.  Экспорт Евросоюза в Штаты сократился с €71,5 млрд до €47,6 млрд. Резкое падение спроса из-за рубежа заставило простаивать заводы. Промышленное производство валютного блока сократилось на 2,4%, наиболее быстрыми темпами более чем за два года. 

Вместе с тем, эксперты Bloomberg повысили прогноз роста ВВП Германии на 2025 со стагнации до 0,2%. В 2026-2027 благодаря фискальным стимулам ожидается ускорение экономики до 1,1% и 1,7%. 

Динамика и прогнозы по экономике Германии

Источник: Bloomberg.

Рынки растут на ожиданиях. Поэтому вера в светлое будущее ведущей экономики еврозоны верой и правдой служит EURUSD. 

Инвесторы не спешат форсировать события в преддверии оглашения результатов заседания ФРС. Рынки опасаются «ястребиного» сюрприза. Его отсутствие станет вздохом облечения для евро и позволит EURUSD продолжить ралли. Пока же озвученная ранее стратегия ложных пробоев торгового диапазона 1,1490-1,161 работает. Имеет смысл ее придерживаться.