Доллар запоздал с прыжком. Прогноз от 31.07.2025

Федрезерв решил сохранить ставки на прежнем уровне и оставил дверь для сентябрьской резки открытой. Однако срочный рынок в это не верит, что приводит к укреплению доллара США. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

• ФРС продлевает паузу в цикле снижения ставок.
• Экономика США прочно стоит на ногах. 
• Доллар вновь становится валютой-убежищем. 
• Актуальны продажи EURUSD на откатах в направлении 1,1325.

Реальность нереальна. Существуют два мира, в которых могут находиться Соединенные Штаты. В первом из них скрывающаяся за солидными данными экономическая слабость начинает наконец проявляться. Во втором сильные позиции домохозяйств и искусственный интеллект позволяют США преодолеть последствия торговой войны. ФРС, как и все остальные, не знает, что произойдет дальше. Она пытается совершить правильные действия в сложной ситуации. Рынки считают, что центробанк прав, и вновь покупают доллар. 

Федрезерв находится в позиции вратаря, пытающегося угадать направление удара во время пенальти. Тарифы могут ускорить инфляцию, так что снижение ставок было бы неразумным решением. Напротив, если пошлины на импорт замедлят экономику, ФРС может запоздать с прыжком – ослабить денежно-кредитную политику слишком поздно. 

По словам Джерома Пауэлла, центробанк пытается действовать рационально. Слишком ранее снижение ставок может вынудить Федрезерв поднять их позже, что было бы неэффективно. В текущей ситуации лучшее решение – игра на удержание с наблюдением за входящими данными. Рынки согласны. Деривативы снизили вероятность ослабления денежно-кредитной политики в сентябре до 45% и повысили шансы одного или менее шагов по дороге монетарной экспансии в 2025 с 35% до 51%.

Динамика предполагаемых актов монетарной экспансии 

Источник: Wall Street Journal.

Как бы не хотелось Дональду Трампу увидеть снижение ставки по федеральным фондам, у ФРС есть по меньшей мере две причины, чтобы их удержать. Экономика США все еще выглядит солидно. ВВП во втором квартале расширился на 3% после сокращения на 0,5% в первом. Измеряемая индексом расходов на личное потребление инфляция, согласно прогнозам экспертов Bloomberg, ускорилась с 2,3% до 2,5% в июне. 

Динамика американской инфляции

Источник: Wall Street Journal.

Тем не менее, есть два члена FOMC, которые посчитали, что ослабить денежно-кредитную политику следует немедленно. Речь идет о Мишель Боуман и Кристофере Уоллере. Оба были назначены на свои посты Дональдом Трампом. Их инакомыслие наталкивает на мысль, что оба танцуют под дудку президента США. 

Увы, не все идет по плану хозяина Белого дома. Ожесточенное сопротивление Бразилии вынудило его отказаться от идеи 50%-х тарифов на весь импорт из этой страны. Джером Пауэлл не идет на поводу. Сохранение ставки по федеральным фондам на уровне 4,5% привело к обвалу фондовых индексов. 

Коррекция S&P 500 способна подлить масла в огонь пике EURUSD. Победа США в торговых войнах вернула доверие к доллару. Он вновь выступает в качестве актива-убежища, который растет по мере ухудшения глобального аппетита к риску. Первый таргет на $1,149 по шортам по евро выполнен. На очереди второй на $1,1325. Имеет смысл использовать откаты вверх для продаж.