Ежедневный обзор – Российский фондовый рынок: стратегия, макроэкономика, ЛУКОЙЛ, Озон, ГК Самолет, Газпром, рынок стали

Фондовые рынки

Акции

Вчера индекс МосБиржи (-0,2%) почти не изменился при небольших объемах торгов. Под вечер поддержку оказало заявление С. Уиткоффа о прогрессе в урегулировании конфликта. В незначительном минусе были почти все голубые фишки за исключением Газпрома (+0,4%) и Роснефти (+0,1%). Сильнее всех подешевели бумаги ОГК-2 (-2,6%) после дивидендной отсечки. Впрочем, уже на утренних торгах ЛУКОЙЛ (-4% сегодня) утянул рынок вниз к 2530 пунктам после новостей об отмене сделки с Gunvor. Волатильность по-прежнему вызвана реакцией инвесторов на информационный шум, который затмевает привлекательность текущих уровней для покупки перепроданных акций. Торговля на новостях продолжает определять направление движения рынка. В ожидании триггера, который позволил бы с уверенностью двинуться вверх, индекс, вероятно, продолжит колебаться в районе 2550 пунктов. Помимо геополитических заголовков, на динамику сегодня вечером повлияют данные по инфляции за 9 дней.

Облигации

По итогам вчерашней торговой сессии рынок госбумаг показал минимальное изменение, как и в предыдущие дни. Снизились доходности коротких ОФЗ, в частности двухлетней серии 26232 — на 3 б. п. до 13,82%. На дальнем участке кривой, напротив, наблюдалось повышение, по 10-летней серии 26245 — на 3 б. п. до 14,86%. Индексы гособлигаций соответствующим образом отреагировали на столь слабо выраженную динамику: RGBILP уменьшился на 0,05% до 95,52 п., RGBI — на 0,01% до 116,08 п. Доходность последнего составила 14,6%. Индекс ОФЗ-ПК подрос на 0,03% и завершил торговую сессию на уровне 98,09 п. 

Основные события

Стратегия – 50% невыплаченных дивидендов по ДР могут вернуть в бюджет («Интерфакс») – Минфин готовит законопроект – прямо касающийся только выплат, не сделанных с 2022 г. эмитентами с действующими ДР-программами (Татнефтью, НОВАТЭКом и ФосАгро) – возможный негативный эффект для справедливой рыночной капитализации видится минимальным – нейтрально

Макроэкономика – Минфин уменьшит продажи валюты и золота – до эквивалента 0,1 млрд руб. в день с 10 ноября – топливные субсидии нефтедобытчикам повышены – с целью сдержать рост цен на топливо – нефтегазовые доходы бюджета по-прежнему стабильны – несмотря на санкции

Макроэкономика – ЦБ РФ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки – нейтральный сигнал был сохранен единодушно – во всех вариантах решения – несмотря на преобладание проинфляционных рисков – возможны паузы в цикле снижения «ключа» – ДКП останется жесткой надолго

ЛУКОЙЛ – Gunvor отозвала оферту на покупку зарубежных активов (Bloomberg) – сославшись на отказ США выдать лицензию на деятельность компании – негативно

Озон – опубликует 10 ноября результаты за 3К25 по МСФО – ожидаем увидеть замедление роста GMV до 44% г/г – оцениваем скорректированный показатель EBITDA в 32 млрд руб.

ГК Самолет – крупный акционер П. Голубков, возможно, сократил свою долю («Интерфакс») – с 24,32% до 15,08% – покупатель и сумма сделки неизвестны – не влияет на бизнес, которым руководит операционный менеджмент – нейтрально

Вкратце

Газпром – Минфин предлагает помощь льготами по НДПИ («Интерфакс») – проект поправок в НК предполагает ежемесячные вычеты в 2,44 млрд руб. с августа 2026 г. по июль 2027 г., 3,5 млрд руб. — с августа 2027 г. по июль 2028 г., 5,5 млрд руб. — с августа 2028 г. – потенциальную прибавку на уровне EBITDA оцениваем в 2% с 2028 г. – за счет дополнительных доходов независимых производителей от индексации тарифов сверх инфляции – позитивно

Рынок стали – оценка спроса на сталь в РФ ухудшена («Интерфакс») – Ассоциация «Русская сталь» ждет теперь его ослабления в 2025 г. на 14% – в апреле предполагалось снижение на 6% – полагаем, что потребление сократится еще больше (до 17%) – ожидаемо, нейтрально