Евро взял тайм-аут. Прогноз от 20.07.2026

Замедление европейской инфляции и эскалация конфликта на Ближнем Востоке свидетельствуют, что ЕЦБ нужно больше входных данных для принятия решений. Впрочем, «ястребиная» риторика способна поддержать EURUSD. Порассуждаем и составим торговый план. 

• Инвесторы не спешат продавать доллар США.
• Стабилизация нефти не означает замедление PCE.
• Евро может вырасти на ожиданиях «ястребиного» ЕЦБ.
• Отбой EURUSD от 1,147 – повод для продаж.

Пока США и Иран двигаются по лестнице эскалации конфликта, нефть растет, а американский рынок акций мало реагирует на геополитику, в продажах долларов нет необходимости. Стоимость хеджирования рисков колебания гринбэка достигла минимальной отметки с декабря. Волатильность на Forex падает, что вкупе с находящимися на близких к рекордам уровнях фондовыми индексами позволяет процветать carry trade. Продаже низкодоходных валют против высокодоходных. Чем эффективно пользуются «медведи» по EURUSD.

Динамика волатильности доллара США

Источник: Bloomberg.

Несмотря на повышение ставки по депозитам с 2% до 2,25% в июне, разрыв со ставкой по федеральным фондам все еще велик и дает возможность зарабатывать carry трейдерам. При этом от ЕЦБ ожидают паузы в июле. Более низкая чем прогнозировалось инфляция в еврозоне и эскалация конфликта на Ближнем Востоке говорят о том, что нужно ждать больше информации для принятия решений. 

Дифференциал останется широким, что не помогает EURUSD. С другой стороны, рынки растут на ожиданиях. Сигналы от ЕЦБ об ужесточении денежно-кредитной политики в сентябре могут протянуть евро руку помощи.

Увы, но этого вряд ли окажется достаточно, чтобы остудить пыл поклонников доллара США. Смерть американских военных вызвала новые бомбардировки, и чем дальше противники двигаются по лестнице эскалации, тем труднее остановить конфликт. Brent впервые с начала июня вернулась выше $90 за баррель, и даже если нефть на этом остановится, это не означает, что инфляция не будет расти.  У рынков нефтепродуктов нет таких стабилизаторов как у черного золота - продаж из стратегических резервов или сокращения китайского импорта. При этом атаки украинских беспилотников на российские НПЗ – «бычий» драйвер для бензина и дизельного топлива. 

Динамика нефти и бензина

Источник: Wall Street Journal.

Боюсь, что повышенная инфляция пришла в США всерьез и надолго. Это означает высокие ставки и ограниченный потенциал ослабления гринбэка от текущих уровней. Впрочем, есть нюансы. 

Не мытьем так катанием. Если цены не падают, можно нарисовать их снижение. BLS пересматривает методику расчета индекса расходов на личное потребление. В нем слишком много от стоимости услуг на управление инвестициями и по разработке программного обеспечения. Если их долю сократить, PCE может оказаться на 0,2 п.п ниже, чем он есть сейчас. В сентябре в августовском релизе данных инвесторы это увидят. Впрочем, сейчас EURUSD больше занимает геополитика, заседание ЕЦБ и динамика инфляции. 

Ожидания «ястребиной» риторики Европейского центробанка могут подбросить евро к верхней границе диапазона консолидации $1,137-1,147 или вывести за его пределы. Однако неудачный тест или реализация принципа «покупай слух, продавай факт» станут поводами для шортов по EURUSD.