Фондовый рынок Китая потерял $3,5 трлн из-за падения прибыли компаний

Падение китайских акций усиливается из-за ухудшения корпоративных финансовых показателей, охватываемых предприятиями различных отраслей — от банков и производителей электромобилей до технологических компаний и разработчиков искусственного интеллекта.

Совокупная рыночная стоимость акций Китая сократилась примерно на $3,5 трлн по сравнению с максимумом, зафиксированным в мае 2026 года.

На прошлой неделе распродажи усилились, в результате чего базовый индекс материкового китайского рынка CSI 300 вошел в фазу медвежьего рынка. В то же время, технологический индекс Гонконга приблизился к потере всего роста, накопленного после масштабных мер поддержки китайской экономики, объявленных два года назад.

Одной из главных причин ухудшения настроений инвесторов явилось длительное ослабление потребительского спроса. В то же время, агрессивная конкуренция между китайскими производителями заставляет компании снижать цены, что негативно влияет на их рентабельность.

Прибыли компаний оказались ниже прогнозов

Консенсус-прогнозы доходов компаний, входящих в индекс MSCI China, на 2026 год снизились более чем на 4% с конца марта.

Для технологического индекса Hang Seng Tech, значительную часть которого составляют китайские интернет-компании, прогнозируемая прибыль за этот период сократилась более чем на 13%.

Однако даже пониженные ожидания оказались завышенными. Компании из состава MSCI China, уже обнародовавшие финансовые результаты, в среднем не достигли прогнозов аналитиков на 9%. Это может стать вторым худшим квартальным результатом за последние два года.

В частности, один из крупнейших мировых производителей аккумуляторов CATL отчитался о прибыли ниже ожидания рынка на фоне слабого спроса и усиления конкуренции.

Чистая прибыль телекоммуникационной компании China Mobile за январь-сентябрь сократилась на 8% в годовом измерении из-за роста расходов. Производитель литиевой продукции Ganfeng Lithium также не оправдал прогнозы аналитиков из-за падения цен.

Руководитель мультиактивных стратегий Berenberg Ульрих Урбан отметил, что производственные и экспортные возможности Китая не обеспечивают соответствующего роста внутреннего спроса, ценовой силы компаний и их доходов.

Инвесторы сокращают активность, но часть фондов видит возможности

Ухудшение финансовых результатов особенно ощутимо для крупных китайских технологических корпораций, одновременно вынужденных финансировать дорогостоящие проекты развития инфраструктуры искусственного интеллекта.

Из-за необходимости дополнительного капитала отдельные компании обращаются к фондовому рынку. В частности, Alibaba Group провела дополнительное размещение акций на $10 млрд, что привело к размыванию долей действующих акционеров.

Признаки понижения доверия инвесторов также проявляются в сокращении биржевой активности. Объем торгов на материковом рынке Китая находится вблизи самых низких уровней с июля 2025 года, а объем маржинальных позиций, профинансированных заемными средствами, упал до годового минимума.

Для сдерживания падения котировок китайские власти уже привлекли государственные инвестиционные структуры, известные как «национальная команда».

В то же время, не все крупные инвесторы оценивают перспективы китайского рынка негативно. Китайское подразделение Bridgewater Associates сообщило о осторожном оптимизме относительно местных акций, полагая, что значительная часть падения в третьем квартале была связана с ликвидностью, а текущие оценки компаний не являются высокими.

В фонде отмечают, что низкая доходность облигаций и государственная политика поддержки долгосрочного капитала могут способствовать притоку инвестиций на фондовый рынок.