Фунт идет за вожаком. Прогноз от 02.10.2025

Если ФРС поменяла свои взгляды на инфляцию и безработицу, почему бы это не сделать BoE? Члены MPC все чаще говорят о временном характере роста цен. Вкупе с проблемами бюджета это должно вредить фунту. Но GBPUSD растет. Почему? Порассуждаем и составим торговый план.

• Рынок недооценивает масштабы снижения ставки РЕПО.
• Британия платит по облигациям больше, чем другие в G7.
• Банк Англии меняет свои взгляды вслед за ФРС.
• Прорыв 1,3515 – повод нарастить лонги по GBPUSD.

Фунт – самая непредсказуемая валюта на Forex. Когда его все хоронят, он укрепляется. Когда начинают хвалить, падает. Крупнейший в Европе управляющий активами Amundi предрекает стерлингу печальную участь. Дескать, инвесторы недооценивают масштабы монетарной экспансии Банка Англии. К тому же потрясения долговых рынков из-за бюджета вынудят BoE возобновить QE. Все это заставит GBPUSD утонуть. По факту пара растет. 

На самом деле в том, что Банк Англии может оказаться большим «голубем», чем предполагают инвесторы, есть своя правда. По словам члена MPC Свати Дхингра, последствия потрясений в Европе, которые приводят к самой высокой инфляции в Британии среди стран G7, в скором времени исчезнут. Поэтому BoE не должен быть слишком осторожным в деле снижения ставки РЕПО. 

Динамика инфляции в Британии, еврозоне и США

Источник: Bloomberg.

Заместитель управляющего Сара Бриден не видит доказательств, что дезинфляционный процесс сбился с пути. Да, потребительские цены ускорились до 3,8% и к концу года могут подрасти до 4%. Однако в 2026 нисходящий тренд по CPI будет восстановлен. Дэйв Рамсден считает, что у Банка Англии есть возможности для дальнейшего ослабления денежно-кредитной политики. 

На мой взгляд, BoE по-прежнему считает ФРС вожаком стаи центробанков. И изменение мировоззрения Федрезерва, его акцент на спасение охлаждающего рынка труда, а не на контроль за инфляцией, не могло не повлиять на Банк Англии. Таковы сегодняшние реалии: безработица становится более важной, чем рост цен. 

Несмотря на самый быстрый рост в странах G7 в первом квартале экономика Британии сталкивается с серьезными трудностями. По расчетам Bloomberg, Туманный Альбион двигается к дефициту в размере £200 млрд, что эквивалентно 7% от ВВП. Речь идет о существенно более высоком уровне, который многие экономисты считают устойчивым. Лондон платит за займы больше, чем кто-либо в Большой семерке.  Если не снизить ставку РЕПО, проблема будет нарастать. 

Динамика доли фунта и юаня в конверсионных операциях

Источник: Bloomberg.

Не могу сказать, что именно трудности с бюджетом и ожидания снижения ставки РЕПО заставляют инвесторов отворачиваться от фунта. Однако факт остается фактом: его доля в конверсионных операциях на Forex за последние три года снизилась с 12,9% до 10,2%. К стерлингу на расстояние вытянутой руки приближается занимающий пока пятое место китайский юань. 

Несмотря на недавние успехи GBPUSD, у фунта предостаточно уязвимых мест, чтобы рассчитывать на быстрое восстановление восходящего тренда. Ранее высказанная идея консолидации пары в диапазоне 1,33-1,36 выглядит разумной. Сформированные на падении к ее нижней границе лонги следует удерживать. Прорыв сопротивления на 1,3515 позволит их нарастить.