Фунт играет на страхах Банка Англии. Прогноз от 18...

Высокие цены в Британии способны привести к тому, что к концу 2026 ставка Банка Англии будет выше, чем у ФРС. Это создает прочный фундамент под ралли GBPUSD. Росту пары могут помешать потоки капитала. Поговорим на эти темы и составим торговый план.

• Банк Англии вряд ли снизит ставки в 2025.
• BoE больше беспокоит инфляция, а не безработица.
• Фунт иначе реагирует на объемы сделок, чем евро и иена.
• Актуальный покупки GBPUSD в направлении 1,387 и 1,4.

Когда центробанк напуган, он вынужден быть осторожным. Кошмаром Банка Англии стал рост годовых инфляционных ожиданий в Британии с 3,2% в мае до 3,6% в сентябре, максимальной отметки с августа 2023. Пятилетний индикатор и подскочил до 3,8%. На этом уровне его в последний раз видели в 2019. Если ФРС больше беспокоит рынок труда, то страхи BoE связаны с потребительскими ценами. Осторожность Эндрю Бэйли и его коллег является одним из факторов ралли GBPUSD. 

Динамика инфляционных ожиданий в Британии

Источник: Bloomberg.

Если в августе члены MPC чуть не подрались из-за того, стоит ли снижать ставку РЕПО или нет, то сейчас ситуация представляется максимально прозрачной. Инвесторы ожидают сохранения стоимости заимствований на уровне 4% при голосовании 7-2. 

Банк Англии готов закрыть глаза на слабость экономики, лишь бы не выпустить инфляцию из-под контроля. Занятость в Британии сокращается 7-й месяц подряд. Однако в августе показатель снизился меньше, чем ожидалось. В результате стали ходить слухи, что падение на рынке труда остановилось. Нежелание ВВП расти в июле было воспринято GBPUSD спокойно. Правительство утверждает: экономика Британии расширяется быстрее остальных стран G7.

До августовской встречи BoE срочный рынок рассчитывал на еще одно снижение ставки РЕПО в 2025, теперь он его не прогнозирует. Деривативы снизили предполагаемые масштабы ослабления денежно-кредитной политики к концу 2026 с 60 до 40 б.п. Это означает, что на финише следующего года ставки в Британии будут выше, чем в ЕС и США. В итоге фунт будет претендовать на лидерство в G10.

Динамика ожиданий изменения ставки Банка Англии

Источник: Bloomberg.

Увы, но монетарная политика – далеко не единственный драйвер изменения котировок GBPUSD. Согласно исследованиям Morgan Stanley, фунт гораздо более остро реагирует на масштабы сделок, чем евро или иена. Несмотря на то, что на долю последних приходится 31% и 17% операций на Forex, а у стерлинга – 13%, первые две валюты способны поглощать объемы в $1 млрд. с минимальным изменением цены. «Британец» откликается приблизительно как швейцарский франк или новозеландский доллар. 

Реакция валют G10 на объемы операций

Источник: Bloomberg.

Причина, по мнению Morgan Stanley, заключается в повышенной чувствительности фунта к потокам капитала. В этом отношении ралли S&P 500 и связанный с ним рост глобального аппетита к риску – «бычий» драйвер для GBPUSD, а опасения оттока денег из-за проблем Британии с бюджетом – «медвежий».

На мой взгляд, позитив перевешивает. GBPUSD может восстановить восходящий тренд. Текущий откат следует использовать для наращивания сформированных от 1,341 и 1,35 лонгов. В качестве целевых ориентиров фигурируют отметки 1,387 и 1,4.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.