Фунт: на BoE надейся, но и сам не плошай! Прогноз...

Рынки недооценивают вероятность повышения ставки РЕПО на заседании Банка Англии 17 сентября. Сюрприз от регулятора позволит GBPUSD поправить положение, но этого окажется мало. Фунт погубит политика. Порассуждаем и составим торговый план.

Инфляция в Британии разогналась до 3,1%.

Банк Англии может удивить рынки в сентябре.

Фунт не учитывает риски нового бюджета.  

Актуальны продажи GBPUSD в направлении 1,33 и 1,315.

Не отставай, а то проиграешь. От Банка Англии не ждут повышения ставки РЕПО на заседании 17 сентября, однако два акта монетарной рестрикции от ЕЦБ и один от ФРС превратили его в отстающего. Ситуацию усугубляет ускорение потребительских цен с 2,9% до 3,1%, максимальной отметки за пять месяцев. Если продолжать находиться в позиции пассивного созерцателя, инфляция рискует взлететь к 4% до конца года. Пора действовать! Надежды на это позволяют GBPUSD нащупать дно после связанного с вердиктом FOMC разгрома.

ФРС всегда была вожаком стаи. И если Кевин Уорш обосновал повышение ставки по федеральным фондам сильной экономикой, высокой инфляцией и геополитическими рисками, то почему бы Банку Англии не сделать то же самое? Британия отметилась самым быстрым ростом ВВП в первом полугодии в странах G7. В третьем квартале эксперты Bloomberg по-прежнему ожидают увидеть ее в лидерах. Не так давно Эндрю Бэйли утверждал, что из-за конфликта на Ближнем Востоке цены на энергоносители и инфляция могут быть еще выше.  Самое время ужесточать денежно-кредитную политику. 

ВВП стран G7 и прогнозы на третий квартал

Источник: Bloomberg.

Для рынков повышение ставки РЕПО станет сюрпризом. Консенсус-оценка экспертов Bloomberg предполагает, что MPC шестью голосами против трех проголосует за ее сохранение на уровне 3,75%. 3 из 28 респондентов считают, что число «ястребов» Комитета увеличится с 3 до 4. При этом от Эндрю Бейли ждут сигналов о старте цикла ужесточения денежно-кредитной политики в ноябре. Срочный рынок прогнозирует еще 4-5 актов монетарной рестрикции в течение следующих 12 месяцев, что больше, чем для ФРС и ЕЦБ. 

Рыночные прогнозы по ставкам Банка Англии и ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

На самом деле сдерживающим фактором для Банка Англии может стать политика. Осенью правительство Энди Бернхэма должно представить первый бюджет, и рынки поразительным образом чересчур спокойны по этому поводу. В частности, месячная волатильность фунта по отношению к евро находится на рекордно низком уровне, двухмесячная – на минимальных отметках с августа. 

Динамика волатильности фунта

Источник: Bloomberg.

 А ведь ситуация до боли напоминает события четырехлетней давности. Те же высокие цены на энергоносители, та же стремительно растущая инфляция, тот же цикл ужесточения денежно-кредитной политики BoE, то же желание правительства понравится электорату за счет фискальных стимулов. В 2022 фунт рухнул к рекордному минимуму против доллара США. История повторяется?  

На мой взгляд, лишь повышение ставки РЕПО Банком Англии позволит GBPUSD перейти в контратаку. При таком раскладе имеет смысл сначала покупать, а потом продавать пару на отбое от сопротивлений на 1,3445 и 1,347. В обратном случае можно открывать шорты по фунту по рынку в направлении $1,33 и $1,315.