Фунт вложит деньги с умом. Прогноз от 09.06.2025

План Казначейства о расходовании миллиардов фунтов на инвестиции в инфраструктуру и отчет о рынке труда Британии станут испытанием для GBPUSD. Динамика пары продолжает зависеть от потоков капитала. Поговорим на эти темы и составим торговый план.

• Лейбористы готовы озвучить фискальные стимулы.
• ОЭСР снизила прогноз по ВВП Британии.
• Покупки трежерис нерезидентами убыточны.
• Откат GBPUSD следует использовать для покупок.

Инвестиции или спад. Теряющее популярность правительство Лейбористов должно сделать правильный выбор. Канцлер Рейчел Ривз представит план по расходованию миллиардов фунтов на инвестиции в инфраструктуру. Их целью является спасение экономики Британии, идущей ко дну из-за роста неопределенности политики США. GBPUSD ждет очередное потрясение, ведь увеличивая одни расходы бюджета, нужно сокращать другие.

Повышение налогов и ослабление фискальных правил дали Лондону дополнительные £113 млрд, которые необходимо вложить с умом. Если рынок почувствует подвох, рискует повториться история 2022 с резком взлетом доходности британских облигаций, обвалом стерлинга и уходом в отставку правительства Лиз Трасс. Напротив, эффективное распределение средств станет спасательным кругом для экономики.

Прогнозы ОЭСР по ведущим экономикам мира

Источник: Bloomberg.

ОЭСР снизила прогнозы по ВВП Британии на 2025 с 1,4% до 1,3%, на 2026 – с 1,2% до 1%. Оценка на следующий год существенно ниже, чем 1,9% Управления по бюджетной ответственности. Парижская организация ссылается на повышенную торговую неопределенность, ужесточение финансовых условий и неэффективность политики британского правительства. Налог на зарплату в размере £26 млрд. и увеличение прожиточного минимума сохранили высокие цены на услуги.

Ускорение потребительских цен вынуждает Банк Англии быть осторожным. После снижения ставки РЕПО в мае до 4,25% срочный рынок прогнозирует длительную паузу в цикле монетарной экспансии и в лучшем случае еще один шаг в 2025. Однако по словам Эндрю Бэйли, оставаться осторожным не значит оставаться разумным. Если BoE почувствует, что запахло жареным, он перейдет к агрессивным действиям.

На мой взгляд, для изменения курса Банка Англии требуется существенное охлаждение рынка труда. Прогнозы же экспертов Bloomberg о скромном росте безработицы с 4,5% до 4,6% и прежних 5,5%-х темпах роста оплаты труда говорят: все не так уж и плохо.

Если GBPUSD сумеет пережить испытание от Рейчел Ривз, а данные по британской занятости не преподнесут неприятный сюрприз, фунт вернется в спокойные воды. Его динамика против американского доллара по-прежнему будет определяться потоками капитала. И тот факт, что британские инвесторы перестали зарабатывать деньги на казначейских облигациях США с учетом хеджирования, является отличной новостью для стерлинга.

Динамика доходности трежерис с учетом хеджирования

Источник: Wall Street Journal.

Вкупе с подрывом доверия к доллару США, это способствует переливу капитала из Северной Америки в Европу и Азию и является веским аргументом в пользу сохранения восходящего тренда по GBPUSD. Первый из двух таргетов по лонгам на 1,36 и 1,38 выполнен. Откат следует использовать для покупок.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.