Иена разбудила чужие страхи. Прогноз от 13.07.2026

Не помогают старые козыри? Пора обращаться к новым! Правительство Японии наконец поняло, что самым умным способом сыграть за иену является реанимация страхов инвесторов о репатриации капитала. Порассуждаем и составим торговый план по USDJPY.

• Япония пугает USDJPY репатриацией капитала.
• Повышение ставок BoJ не помогает иене.
• Сворачивание carry trade повлияет на «японку».
• Прорыв 161,8 и 161,5 – повод продать USDJPY.

Силы есть, ума не нужно. Япония показала свою силу, использовав валютные интервенции на ¥11,7 трлн в апреле-мае, и не уставала играть мускулами в виде регулярных предупреждений спекулянтов. Однако те и не думали сдаваться. USDJPY взлетела к максимальным отметкам за 40 лет, после чего правительство осознала всю ошибочность политики демонстрации собственной силы. Нужно брать умом. И подходящий способ нашелся. 

Нет, речь не идет об усилении «ястребиной» риторики Банка Японии. И не о заявлениях чиновников Кабинета министров, что они не собираются связывать руки BoJ в деле ужесточения денежно-кредитной политики. На первый взгляд, это правильные подходы. Одним из факторов ралли USDJPY являлись слухи, что Санаэ Такаити заставит центробанк следовать ее воле и держать ставки на низком уровне. Если независимость регулятора не в опасности, можно и иену купить. 

На самом деле Банк Японии за последние два года пять раз поднял ставки, что в теории должно было сузить спред с ФРС и привести к падению USDJPY. По факту, пара торгуется выше, когда стоимость заимствований находилась на отрицательных отметках. 

Динамика доходности облигаций Японии

Источник: Bloomberg.

У правительства нашелся более сильный козырь. Оно заговорило о том, чего все уже давно боятся. О репатриации капитала на родину. Министр финансов Сацуки Катаяма заявила, что будет поощрять политику вложений денег японскими пенсионными фондами, в том числе GPIF, в местные активы. Активы крупнейшего фонда оцениваются в $1,8 трлн, всего же резиденты Страны восходящего солнца держат за рубежом около $5 трлн. Если эта лавина денег начнет двигаться из Северной Америки и Европы в Азию, иене ничего не останется как укрепиться против основных мировых валют. 

Динамика волатильности на Forex

Источник: Bloomberg.

Другим «медвежьим» фактором для USDJPY является сворачивание операций carry trade. По мнению Goldman Sachs, условия для торговли на разнице в настоящее время лучшие за последние 20 лет. Неудивительно, на фоне падения волатильности до минимальных отметок с 2022.  Однако рост неопределенности из-за политики молчания ФРС при Кевине Уорше и реанимации конфликта на Ближнем Востоке приводит к увеличению изменчивости котировок. 

В результате эффективность carry trade будет снижаться, позиции закрываться, а выигрыше останутся низкодоходные валюты – евро, швейцарский франк и японская иена. 

Таким образом, правительство напугало рынки репатриацией капитала на родину, что вкупе с сворачиванием операций игры на разнице помогло «медведям» по USDJPY.

Сумеет ли пара развить коррекцию, будет зависеть от статистики по американской инфляции. Слабые по сравнению с прогнозом данные окажут давление на доллар США и станут основанием для продаж USDJPY на прорыве поддержек на 161,8 и 161,5.