Иена схватится за шанс. Прогноз от 17.08.2026

Пока рынки рассуждают, что без активных действий со стороны Банка Японии иена не сможет закрепить полученные благодаря валютным интервенциям преференции, спекулянты сокращают нетто-шорты. Почему? Порассуждаем и составим торговый план по USDJPY.

• Экономики США и Японии замедляются. 
• Ставка овернайт BoJ может вырасти до 2,25-2,5%.
• Хедж-фонды вдвое снизили чистые шорты по иене.
• Прорыв 159,5 – повод купить USDJPY.

Нет ничего лучше, чем вытянуть каштаны из огня чужими руками. Пусть для начала пришлось поучаствовать в валютных интервенциях. Речь идет о Японии, которая вот-вот добьется того, чего хотела – слома восходящего тренда по USDJPY. Причем, произойдет это не благодаря скоординированному с США вмешательству в жизнь Forex, а из-за ослабления американского доллара. 

Сильная экономика – сильная валюта. Долгое время США выглядели монолитом благодаря колоссальным инвестициям в ИИ, фискальным стимулам, росту производительности и эффекту богатства. И вот их экономика начинает давать трещины. Занятость и розничные продажи сокращаются, что свидетельствует об охлаждении внутреннего спроса. Это подтверждается нисходящей динамикой инфляции и первым за последние несколько месяцев снижением индекса потребительских настроений.

Динамика ВВП Японии

Источник: Bloomberg.

Неважно, что ВВП Японии разочаровал во втором квартале, что, в теории, должно притормозить BoJ в деле ужесточения денежно-кредитной политики. На кону – американская исключительность, а японская экономика растет на протяжении третьего квартала подряд. При этом слухи, что правительство Санаэ Такаити не будет ставить палки в колеса центробанку в деле повышения ставок, увеличили шансы монетарной рестрикции к сентябрю до 80%. Деривативы полностью уверены в росте ставки овернайт до 1,25% к октябрю.

На самом деле Банк Японии может себе позволить ужесточить денежно-кредитную политику более агрессивно с доведением стоимости заимствований до 2,25-2,5%. Если инфляция на уровне 2%, почему бы и нет? Сейчас реальные ставки отрицательны, хотя в большинстве развитых стран они положительны. Это создает серьезное давление на иену и проявляется в ее массовых продажах как валюты фондирования в операциях carry trade. Игроки на разнице потирают руки – валютные интервенции дали возможность продать иену подороже.

Динамика спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg.

Другое дело – спекулянты. Они почувствовали, что запахло жареным, и сократили нетто-шорты по иене вдвое с момента скоординированного вмешательства в жизнь Forex. Теперь ослабление доллара США заставляет хедж-фонды трижды подумать, прежде чем покупать USDJPY.

На самом деле Вашингтону выгодно, чтобы падение пары произошло само по себе. США не хотят, чтобы Япония продавала трежерис для валютных интервенций. Повышение BoJ ставок – также не лучший вариант. Привлекательность местных облигаций будет расти, а деньги потекут из Северной Америки в Азию. За счет чего финансировать колоссальный внутренний долг?

На мой взгляд, дальнейшая динамика USDJPY будет зависеть от того, насколько продолжительным окажется ослабление доллара США. Прорыв сопротивления на 159,5 – повод для покупок.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.