Иена требует отмены тарифов. Прогноз от 01.07.2025

25%-е пошлины на импорт автомобилей в США являются костью в горле Японии. Если она найдет общий язык с Соединенными Штатами, падение USDJPY продолжится. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

• Июль – сезонно сильный месяц для иены. 
• Деривативы верят в повышение ставки овернайт BoJ в 2025.
• Торговые переговоры Вашингтона и Пекина идут со скрипом.
• Откаты - повод для продаж USDJPY с таргетами на 130 и 125. 

То, что произошло один раз, может никогда не повториться. Но то, что случилось дважды, обязательно произойдет в третий раз. За последние пять лет иена пять раз укреплялась по отношению к доллару США в июле. Вкупе с дивергенцией в монетарной политике ФРС и Банка Японии и ожиданиями торговой сделки между Вашингтоном и Токио это настраивает «медведей» по USDJPY на мажорный лад.

Сезонная динамика иены

Источник: Bloomberg.

В прошлые годы сезонную силу иены в середине лета объясняли корректировкой позиций в преддверии августовских летних каникул, конвертацией зарубежных доходов японских экспортеров для выплаты дивидендов и монетарной политикой BoJ. На этот раз на стороне «медведей» по USDJPY играет слабость доллара США. Индекс USD в первом полугодии продемонстрировал худшую динамику с 1973. 

Спекулянты продолжают наращивать лонги по иене, делая ставки на дивергенцию в монетарной политике и прогресс в торговых переговорах. Деривативы выдают 40%-ю вероятность повышения ставки овернайт Банком Японии в октябре и более чем 50%-й шанс, что это случится до конца года. Напротив, от ФРС срочный рынок ожидает чуть ли не трех актов монетарной экспансии. 

На самом деле все может полететь в тартарары, если Вашингтон и Токио не найдут общего языка. Япония имеет профицит внешней торговли с США в размере ¥8,6 трлн, что эквивалентно $59,3 млрд. Около 82% разрыва связано с экспортом автомобилей. Неудивительно, что Страна восходящего солнца требует от Белого дома отмены 25%-х пошлин. Это критически важно. С такими тарифами Япония столкнется с технической рецессией уже во втором квартале после сокращения ВВП в первом. 

Торговые дефициты США с крупнейшими партнерами

Источник: Bloomberg.

Переговоры идут со скрипом. Недовольный их ходом Дональд Трамп отметил, что миллионы японских автомобилей поступают в США, а американские машины не хотят покупать в Стране восходящего солнца. Это несправедливо. Токио мог бы увеличить закупки риса и нефти в Соединенных Штатах, но он этого не делает. В итоге хозяин Белого дом намерен отправить в Азию письмо, в котором будут указаны новые тарифы. 

Рынки верят в лучшее. Что Вашингтон и Токио договорятся. Что экономика Японии не угодит в техническую рецессию, а BoJ повысит ставку овернайт в 2025. Если это действительно произойдет, USDJPY сумеет восстановить нисходящий тренд.

Наряду с истечением срока 90-дневной отсрочки, настоящим испытанием для анализируемой пары станет релиз данных по американской занятости за июнь. Сильные показатели могут укрепить позиции доллара США. Напротив, охлаждение рынка труда – верный путь его продажам.  

На средне- и долгосрочном горизонте инвестирования следует сохранять акцент на формирование шортов по USDJPY на откатах. Ранее озвученные таргеты на 130 и 125 «медведям» по зубам. Рекомендация – продавать.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.