Иена взяла с миру по нитке. Прогноз от 03.08.2026

В последние несколько недель USDJPY торговалась на ожиданиях валютных интервенций. В конечном итоге Forex их дождался. Cкоординированное вмешательство должно было больше напугать спекулянтов. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

• Иену поддержала скоординированная интервенция.
• Медлительность Банка Японии помогает USDJPY.
• США не хотят допустить роста доходности трежерис.
• Пока USDJPY выше 156, акцент стоит сделать на покупках.

Первые с 1998 скоординированные валютные интервенции по спасению иены оставили больше вопросов, чем ответов. Действительно ли так слаба Япония, чтобы в одиночку противостоять «быкам» по USDJPY? Зачем это нужно США? Кто еще участвовал? И, наконец, почему для продаж был выбран евро, а не только американский доллар?

По оценкам Bloomberg, только в первый день вмешательств было израсходовано $53 млрд. С сентября 2022 Япония потратила на интервенции $255 млрд. Ее резервы превышают $1 трлн, так что, теоретически, можно было и не прибегать к помощи США. Однако большая часть средств находится в американских казначейских облигациях. Их распродажи приводят к росту доходности, что не входит в планы Белого дома. 

Динамика доходности облигаций США и Японии

Источник: Bloomberg.

Более того, по мнению Mizuho Bank, именно нежелание Минфина во главе со Скоттом Бессентом, чтобы волатильность долгового рынка Японии продолжала негативно отражаться на долговом рынке Соединенных Штатов, и стало главной причиной участия американцев в скоординированном вмешательстве.

Почему использовался евро? Думаю, ответ более прост, чем попытка притянуть за уши концепцию США о сильном долларе. По оценкам JP Morgan, в Фонде курсовой стабилизации обмена средств Казначейства находились активы на $13 млрд. и €25 млрд. Этой суммы явно недостаточно. Однако если добавить Японию и кого-то третьего, могло бы хватить. По Forex гуляют слухи, что в скоординированной валютной интервенции принимала участие еще и Южная Корея.

Динамика спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg.

Момент был выбран идеально. Спекулянты довели нетто-шорты по иене до максимальных уровней с 2024, при этом короткие ставки хедж-фондов и вовсе взлетели до самого пика с 2007. Путаница по поводу того, хочет ли Кевин Уорш повышать ставки или будет тянуть до последнего, заставляла инвесторов бежать от американского доллара. 

Проблема в другом. Является ли текущий курс USDJPY фундаментально обоснованным? С точки зрения дифференциала доходности облигаций США и Японии, он стал более близким к реальности. Однако рынки оценивают иену с учетом ожиданий по ставкам ФРС и BoJ. И здесь медлительность Токио может стать поводом для повторения роста доллара после интервенций в апреле-мае. 

Динамика рыночных ожиданий по ставками центробанков

Источник: Bloomberg.

Напугать – напугали, денег лишили. Но вряд ли лишили спекулянтов желания их заново заработать. Без поражений не бывает побед. Стратегия продаж USDJPY от 163,35 оказалась более чем эффективной. Однако медлительность Банка Японии и возвращение carry-трейдеров являются основанием для фиксации прибыли и перехода к лонгам. По крайней мере, до тех пор, пока доллар США торгуется выше ¥156.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.