Индийские брокеры привлекли $33 млрд долга на фоне бума маржинальной торговли

Брокеры становятся крупными заемщиками

Брокерские компании превращаются в одну из наиболее заметных групп заемщиков на рынке краткосрочного долга Индии, поскольку все большее количество инвесторов используют заемные средства для операций с акциями.

С начала года крупные брокеры привлекли из-за выпуска коммерческих бумаг около 3,2 трлн рупий, или $33 млрд. Их доля в общем объеме таких выпусков достигла примерно 21%, хотя еще в 2021 году составила всего 4%.

Рост заимствований напрямую связан с распространением margin trading facility — механизма, по которому брокер финансирует часть стоимости приобретенных клиентом акций, а сами ценные бумаги фактически выступают обеспечением ссуды.

По состоянию на 30 сентября, общая стоимость позиций с использованием такого финансирования на биржах NSE и BSE приблизилась к рекордным 1,6 трлн рупий.

При этом спрос на торговлю с кредитным плечом остается высоким даже на фоне падения индийского фондового рынка из-за удорожания нефти и высоких глобальных процентных ставок.

Брокеры ищут альтернативу банковским кредитам

Дополнительным фактором роста долгового финансирования стало ужесточение регуляторных требований.

В феврале Резервный банк Индии ограничил банковское кредитование компаний, совершающих операции с ценными бумагами за свой счет. Это вынудило брокеров активнее находить альтернативные источники средств.

В июне регулятор рынка ценных бумаг также предложил разрешить брокерским компаниям привлекать финансирование таких операций через выпуск облигаций. При реализации этой инициативы брокеры получат еще один канал заимствований наряду с банковскими кредитами и коммерческими бумагами.

В то же время именно краткосрочные коммерческие бумаги, как ожидается, будут оставаться одним из главных инструментов финансирования из-за сравнительно низкой стоимости и соответствия срокам маржинальных ссуд.

Разница в ставках делает модель прибыльной

Стоимость привлечения денег на долговом рынке существенно ниже ставок, которые брокеры устанавливают для клиентов.

Доходность трехмесячных бумаг небанковских финансовых компаний на прошлой неделе составила около 7,18%. В то же время ставки по маржинальным ссудам, которые брокеры предоставляют инвесторам для покупки акций, в зависимости от условий находятся примерно в диапазоне от 9% до 20%.

Эта разница позволяет брокерским компаниям привлекать относительно дешевое краткосрочное финансирование на долговом рынке и использовать его для кредитования клиентов по более высоким ставкам.

Среди крупнейших эмитентов краткосрочного долга – брокерские подразделения ведущих индийских банков, в частности HDFC Securities, ICICI Securities и Kotak Securities.

Участники рынка ожидают, что объемы заимствований продолжат расти вместе с маржинальной торговлей. По словам операционного директора Kotak Securities Сандипа Чердиа, увеличение выпусков коммерческих бумаг брокерами напрямую связано с ростом их портфелей маржинального финансирования, и эта зависимость, вероятно, будет сохраняться в дальнейшем.