Как Китай перестраивает свою экспортную машину

В это же время в прошлом году я много писал о Китае. Торговая война с США была в самом разгаре, и обе стороны заняли жесткую позицию. С тех пор пошлины с обеих сторон снизились, и — что более важно — торговая война между Китаем и США отошла на второй план на фоне всех остальных событий, в частности, войны с Ираном и глобальной распродажи долговых обязательств.

Но то, что Китай выпал из поля зрения, не означает, что ничего не происходит. Подумайте об этом так: представьте, что вы производитель товаров и продаете их одному крупному клиенту. Этот клиент решает, что больше не хочет быть от вас зависимым, и объявляет о планах производить то же самое самостоятельно. Ничто не предопределено. Могут произойти изменения в управлении, которые все изменят. Но что бы ни случилось, вам следует искать новых покупателей, чтобы не зависеть от перепадов настроения вашего единственного крупного клиента. Китай делает это с молниеносной скоростью.

Сегодняшняя статья документирует впечатляющий всплеск китайского экспорта в разные страны мира. Это наиболее заметно на небольших развивающихся рынках, где импорт из Китая во многих случаях резко вырос. Сегодняшняя статья показывает, насколько необычно выглядит ситуация на отдельных развивающихся рынках. Пока США и остальной мир отвлечены, Китай перестраивает свою экспортную машину. Это означает, что Китай удваивает усилия по развитию, основанному на экспорте, поэтому любые расчеты на то, что он сможет переориентировать рост с экспорта на другие отрасли, безнадежно наивны. Дела говорят громче слов.

Приведенные выше и ниже диаграммы показывают текущую ситуацию. Каждая диаграмма имеет одинаковый формат. На ней показаны ежемесячные объемы экспорта из Китая в ту или иную страну. Вертикальная красная линия обозначает декабрь 2024 года, месяц, предшествовавший вступлению в должность второй администрации Трампа. Я не буду подробно останавливаться на каждой из этих стран, потому что это упускает суть, которая заключается в том, что речь идет о Китае, а не о странах назначения. Китай активно переориентирует свой экспортный механизм на другие страны, помимо США, предположительно, чтобы уменьшить свою уязвимость в случае эскалации торговой войны.

Это изменение позиционирования не является для Китая лёгкой добычей. Если вы хотите экспортировать товары на новые рынки, которые ранее их не покупали, вам приходится снижать цены, поэтому, вероятно, этот экспортный сдвиг негативно скажется на марже и прибыльности китайского экспортного сектора. Таким образом, это дефляционный шок. Но в отличие от западных стран, китайское руководство играет в долгосрочную игру и явно решило, что стоит пойти на краткосрочные потери, чтобы снизить уязвимость к американским тарифам в среднесрочной перспективе.

Всё это имеет первостепенное значение для США и Европы. Это означает, что угроза введения прямых пошлин на товары из Китая со временем ослабнет. Фактически, именно на развивающихся рынках товары из США и Европы всё чаще будут блокироваться потоком товаров из Китая, поэтому именно на этом должны сосредоточиться политики. Если план состоит в создании тарифной стены против Китая, эта стена должна быть широкой и включать развивающиеся рынки. В противном случае американские и европейские производители пострадают в любом случае.