Нефть: все кончено? Нет, все только начинается! Пр...

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке позволила Дональду Трампу заявить, что все кончено. Сделка расторгнута, все возвращается на круги своя. Судя по ралли Brent, так и есть. Или инвесторов водят за нос? Порассуждаем и составим торговый план.

• США готовы расторгнуть сделку с Ираном.
• Рынок нефти вернулся в руки быков.
• Китай продолжает балансировать рынок. 
• Актуальны покупки Brent в направлении $82,5 и $84,5.

Не говори гоп, пока не перепрыгнешь. В последние недели рынки жили с ощущением, что все самое страшное в конфликте на Ближнем Востоке осталось позади. Brent быстро вернулась к довоенным уровням, а Macquarie и Citigroup прогнозировали, что цены в ближайшие месяцы упадут до $60 за баррель. Нападения Ирана на танкеры в Ормузском проливе с последующим ответом США стали, на первый взгляд, черным лебедем. На самом деле это было предсказуемо. Уж слишком сильно отличались позиции сторон. 

Главными драйверами падения Brent к февральским минимумам стали рекордный экспорт США, позволивший Европе и Азии удовлетворить спрос на ближайшие 2–3 месяца, сокращение глобальных резервов до минимальной отметки с декабря 1990 года, а также резкое снижение китайского импорта. В таких условиях возобновление работы Ормузского пролива привело к поставкам нефти, которая оказалась ненужной. 

Динамика глобальных запасов нефти

Источник: Bloomberg.

Добавьте к этому намерение ОПЕК+ увеличить добычу на 180 тыс б/с, быстрое наращивание экспорта Ираном и оперативное восстановление производства в странах Персидского залива. В таких условиях даже 30–60 проходящих через главную нефтяную артерию мира танкеров оказалось достаточно для разговоров о профиците. По данным Vortexa, поставки через Ормузский пролив накануне эскалации конфликта доходили до 40% от довоенных уровней. 

Любопытно, что Китай вновь активизировал покупку баррелей. Многие называли Пекин спасителем мировой экономики, однако по факту он действует в соответствии с рыночными условиями: покупает, когда Brent падает, и снижает импорт, когда цены высоки. 

Динамика китайского импорта нефти Китаем

Источник: Bloomberg.

В целом, учитывая нежелание стран ОЭСР быстро восстанавливать запасы до атак Ираном танкеров в Ормузском проливе, североморский сорт был действительно ближе к $60, чем к $80 за баррель. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке перевернула все с ног на голову. Рынок нефти быстро перешел из контанго к бэквардейшн, когда более отдаленные контракты стоят дешевле, чем соглашения о немедленной поставке. Это свидетельствует либо о сильном спросе, либо о проблемах с поставками. Очевидно, что имеет место второе. 

Слова Дональда Трампа, что все кончено, и он не желает иметь дело с Ираном, наталкивают на мысль, что инвесторов ожидают более интенсивные боевые действия, чем было раньше. Если, конечно, хозяин Белого дома не передумает. 

Отбой Brent из области нижней границы диапазона $70–80 за баррель стал сигналом о фиксации прибыли по шортам и поводом для переворота. Дальнейшая эскалация конфликта на Ближнем Востоке даст основание нарастить лонги в направлении $82,5 и $84,5. Напротив, возвращение США и Ирана за стол переговоров не позволит североморскому сорту выйти из консолидации.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.