На что обратить внимание
• Мир через 50 лет может столкнуться с излишком производств и городов на территории Китая и дефицитом в странах Африки в связи с демографическими перекосами. Такое мнение в интервью журналу «Эксперт» выразил заместитель руководителя Администрации президента РФ Максим Орешкин.
«Главная фундаментальная тенденция - это демографические сдвиги. Ход всего XXI века будет зависеть от того, как мир сможет адаптироваться к изменениям региональной и возрастной структуры населения. Быстрый рост численности населения Земли, который наблюдался в последние 100 с лишним лет, закончился. Макрорегионы, которые были драйверами этого процесса, например Китай, перестали быть таковыми», – отметил Орешкин, добавив, что сейчас они будут оказывать мощное влияние на демографию в противоположную сторону.
Структурная трансформация и «мягкая посадка» российской экономики станет одной из ключевых тем предстоящего Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ).
«Первая - это мягкая посадка экономики, обеспечить которую президент поручал в декабре прошлого года. Всех волнует вопрос ее траектории. Мягкость этой посадки будет влиять на бизнес, банки, население и так далее. В общем, это тема на злобу дня, и мы будем обсуждать, какие тактические решения надо принимать», – отметил Орешкин.
На рынке малого и среднего потребительского бизнеса традиционные банки обречены.
«Вопрос взаимоотношений торговых платформ и банков очень важен. Кто из них более эффективен и лучше понимает конечного клиента – большой вопрос. Совсем не факт, что это традиционные банки», – сказал он, обратив внимание, что информации о динамике спроса на тот или иной товар у платформ больше.
Излишнее регулирование поставило классический формат ретейла в невыгодное положение по сравнению с платформами.
«В каком-то смысле разделение на офлайн-супермаркеты и маркетплейсы носит искусственный характер. Сейчас классический ретейл находится в других, менее выгодных условиях по сравнению с платформами, прежде всего из-за сложившихся регуляторных перекосов. Если их устранить, то физические сети начнут активно прирастать онлайн-частью, а платформы – офлайн-розницей. В принципе и сейчас мы наблюдаем симбиоз двух форматов. Поэтому в будущем скорее Ozon создаст на основе своих пунктов выдачи маленькие магазины, чем исчезнут сети «Магнита»», – сказал он.
Одним из вариантов регулирования платформ может быть принцип естественных монополий, а размер комиссии рассчитываться по аналогии с «Газпромом» или РЖД.
«В отличие от традиционных рынков, платформа, став монополией, продолжит оставаться эффективной как бизнес. Хотя, конечно, достигнув этого положения, ее динамичное развитие приостановится, – сказал он в интервью журналу «Эксперт». – Исходя из этих соображений, можно рассматривать две концепции регулирования. Первая - это зафиксировать экономические свойства платформы, смириться с ними, признать их естественными монополиями и перейти к регулированию размера комиссии. По тому же принципу, как регулируются тарифы «Газпрома» или РЖД».
Другим вариантом он назвал создание платформам конкурентной среды.
Замглавы администрации президента РФ Максим Орешкин полагает, что низкая безработица – это общемировая тенденция, она сохранится навсегда. Он связывает это в том числе с платформизацией экономики.
«Низкая безработица теперь с нами навсегда. И Россия в данном случае не исключение. Платформизация и связанное с ней повышение занятости – это общемировая тенденция, которая у нас благодаря высокому уровню развития технологий проявилась раньше и ярче», – сказал он.
• Российский Центробанк продолжит аккуратное снижение ставки, сообщили в обзоре аналитики «Ренессанс капитала».
ЦБР на заседании 6 июня снизил ставку на 1 процентный пункт до 20%, убедившись в устойчивом замедлении инфляции, но заявил, что подход к дальнейшему движению ставки требует большой осторожности.
«Инфляционное давление продолжает оставаться умеренным. Впрочем, до следующего заседания Банка России (25 июля) более месяца – наиболее принципиальным для его исхода будет картина инфляции после повышения тарифов 1 июля и возможные изменения внешней среды (где сюрпризов становится все больше)», – сообщили эксперты «Ренессанс капитала».
Цикл снижения ключевой ставки, который ЦБР начал в июне, в отсутствие форс-мажора продлится полтора года, сказал в интервью «РИА Новости» генеральный директор АКРА Владимир Гусаков.
«В итоге, после завершения периода жесткой денежно-кредитной политики, весьма вероятно, что ставка придет к уровню около 7%», – добавил он.
ЦБР дал понять, что период жесткой ДКП сохранится надолго, но ставка на отметке 20% не задержится, сказал главный доверительный управляющий ИФК «Солид брокер» Дмитрий Донецкий.
«Я думаю, что ЦБ должен снижать ставку и дальше, и на заседании, которое будет 25 июля, там тоже ожидаю снижения ставки, скорее всего, до 19%», – сказал он.
Постепенное снижение ставки приведет к оживлению кредитования, но рост экономики начнется, когда ставка будет ниже 16%, в районе 15%, ожидает Донецкий.
• Вашингтон выступает против предложения стран Группы семи (G7) снизить потолок цен на российскую нефть. Об этом в пятницу сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на источники.
Как отмечается, европейские страны надеются, что на саммите G7 в Канаде удастся согласовать снижение потолка цен, однако позиция США ставит их план под угрозу. По словам одного из собеседников издания, Евросоюз и Великобритания могли бы рассмотреть возможность снизить потолок цен на российскую нефть и без участия США, однако это будет не столь эффективно, как единогласное одобрение этого шага всеми странами Группы семи.
Хотя окончательное решение Вашингтоном принято еще не было, пока что нет никаких указаний на то, что Соединенные Штаты намерены изменить свое мнение на этот счет, заключает Bloomberg.
Большинство стран G7 готовы самостоятельно снизить потолок цен на российскую нефть, даже если президент США Дональд Трамп не поддержит идею, сказали четыре источника, знакомые с ситуацией, накануне саммита Большой семерки в Канаде, проходящего с 15 по 17 июня.
• Количество выдач кредитных карт в мае 2025 года сократилось на 59% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 1,01 млн договоров на кредитные карты с общим лимитом 127,86 млрд рублей (в 2024 году - 2,44 млн на 281,31 млрд. рублей). При этом общий объем одобренных лимитов сократился на 55%, сообщили в пресс-службе «Объединенного кредитного бюро» (ОКБ).
• Цены на золото перешли к снижению в понедельник: инвесторы осмысливают возможное последствия конфликта между Израилем и Ираном, а также следят за начинающимся сегодня саммитом G7. В центре внимания рынков также находится заседание ФРС, которое начнется во вторник.
«Геополитическая напряженность в ближайшее время не исчезнет, а центробанк, скорее всего, продолжит снижать ставки, что должно оказать поддержку золоту», – отметил Джованни Стауново из UBS.
Иранские ракеты в понедельник пробили противовоздушную оборону Израиля ночью и достигли жилых районов Тель-Авива и Хайфы.
Тем не менее, нет признаков паники среди инвесторов: на валютных рынках сохраняется спокойствие, а фьючерсы на американские фондовые индексы восстановились после просадки ранее в ходе сессии.
«Трейдеры будут внимательно следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке, в особенности за риском втягивания в конфликт других стран», – сказал аналитик Saxo Bank Уле Хансен.
• «Сбер» сейчас ведет работу с заблокированными активами в рамках стандартных процессов урегулирования, портфель таких активов сокращается. Об этом в интервью ТАСС накануне ПМЭФ-2025 сообщил зампред правления, финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов.
«Сейчас этот инструмент для «Сбера» недоступен. Мы изначально планировали выделение активов в рамках №292-ФЗ и направляли в ЦБ перечень. Но в дальнейшем регулятор пересмотрел условия и ужесточил подход к выделению банками заблокированных активов и пассивов на отдельное юрлицо, что в результате потеряло для нас смысл. Поэтому сейчас ведем работу с заблокированными активами в рамках стандартных процессов урегулирования. И каждый квартал нам удается уменьшать портфель заблокированных активов», – сказал он.
Сбербанк не планирует менять периодичность дивидендов, будет придерживаться выплат раз в год после завершения финансового года. Группа также будет стремиться сохранить дивидендную политику в дальнейшем и платить акционерам не менее 50% от чистой прибыли.
«Сейчас «Сбер» придерживается своего подхода, предусматривающего выплату дивидендов один раз в год после завершения финансового года. В части дивидендов за 2025 год, выполнение целей по ROE в 22% создаст условия для следования утвержденной дивидендной политике. Но на достаточность значимое влияние оказывают внешние факторы, в том числе курс рубля, динамика котировок на рынке ценных бумаг, прежде всего на рынке облигаций, размер ключевой ставки и неожиданные решения регулятора по макропруденциальным надбавкам. Если все пойдет по нашему сценарию, то третий год подряд мы выполним наше обещание по дивидендной политике», – отметил он.
Российский банковский сектор вряд ли сможет по итогам 2025 года получить такую же прибыль, как годом ранее. Для «Сбера» вторая половина текущего года будет сложнее, но группа нацелена на рентабельность капитала по году не ниже 22%.
«Мы нацелены на выполнение в 2025 году рентабельности капитала на уровне не ниже 22%. С учетом наращивания капитала это достижимо только при условии роста чистой прибыли в абсолютном размере к уровню 2024 года. По итогам первого квартала по группе и пяти месяцев 2025 года по банку мы идем с небольшим запасом, но вторая половина года будет сложнее - слишком долгий период высоких ставок все сильнее тормозит экономический рост, что приводит к проблемам у заемщиков и резко тормозит рост кредитного портфеля. Что касается банковского сектора, то здесь пока обратная ситуация – прибыль за 4 месяца сократилась почти на 20% год к году. Я считаю, что по итогам года сектору будет очень трудно выйти на результат 2024 года, скорее всего ниже», – сказал он.
Сбербанк ожидает продолжение ухудшения качества кредитного портфеля по сектору во II квартале, разворота «негативного тренда» пока не произошло, добавил Скворцов.
• «Северсталь» начала модернизацию роликовой печи №1 в производстве плоского проката Череповецкого металлургического комбината (ЧерМК). Инвестиции в проект составят 1,4 млрд рублей, следует из сообщения «Северстали».
В компании отметили, что комплекс ремонтных работ позволит увеличить объемы производства термообоработанного проката, включая высокопрочные и износостойкие стали линейки Powers.
• Инвесторы всего за два дня на прошлой неделе переключились на опасения возможной нехватки поставок на рынке нефти со страхов о возможном избытке добычи.
После ракетной атаки Израиля на Иран и обещания Тегерана принять ответные меры цены на нефть подскочили на 13%, достигнув максимума с января, поскольку инвесторы начали закладывать в позиции возросшую вероятность серьезных перебоев в поставках с Ближнего Востока.
Одна из причин резкого скачка цен заключается в том, что свободные мощности Организации нефтеэкспортёров (ОПЕК) и её партнёров для наращивания добычи нефти с целью компенсации возможных перебоев примерно равны объему производства Ирана.
Оперативно нарастить добычу в ОПЕК+ могут только Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты – обе страны способны увеличить производство примерно на 3,5 миллиона баррелей в сутки, по словам аналитиков и источников в отрасли.
Добыча в Иране составляет около 3,3 миллиона баррелей в сутки, и Тегеран экспортирует более 2 миллионов баррелей нефти и топлива в сутки.
Атаки Израиля на нефтегазовую инфраструктуру Ирана пока не повлияли ни на объемы добычи, ни на экспорт из региона.
Однако опасения, что Израиль может уничтожить иранские нефтяные объекты, чтобы лишить Тегеран основного источника дохода, привели к росту нефтяных котировок. В пятницу цена на эталонную корзину Brent выросла почти на 7% и превысила $74.
Если атака серьезно затронет иранское производство и другим странам придется увеличить добычу для компенсации нехватки, практически не останется резервных мощностей для преодоления других сбоев – которые могут произойти из-за войны, стихийных бедствий или аварий.
И это ещё при условии, что Иран не нападет на своих соседей в ответ на израильские удары.
В прошлом Иран угрожал в ответ на нападение перекрыть судоходство через Ормузский пролив. Через этот пролив проходит около 20% мировых поставок нефти, включая экспорт из Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта, Ирака и Ирана.
Тегеран также ранее угрожал, что будет атаковать других поставщиков нефти, которые восполнят пробелы в поставках, возникшие из-за санкций или атак на Иран.
«Если Иран ответит нарушением поставок нефти через Ормузский пролив, атаками на нефтяную инфраструктуру в регионе или ударами по военным объектам США, реакция рынка может оказаться намного более серьезной, что способно привести к росту цен на $20 за баррель или больше», – сказал Хорхе Леон, глава отдела геополитического анализа Rystad и бывший сотрудник ОПЕК.
Резкая перемена в расчетах нефтяных инвесторов на этой неделе произошла после нескольких месяцев, в течение которых увеличение добычи ОПЕК и ее союзников - группы, известной как ОПЕК+ – вызывало на рынке опасения избытка предложения и возможного обвала цен.
Саудовская Аравия, фактический лидер ОПЕК, стала главной движущей силой ускоренного наращивания добычи группой, отчасти для наказания союзников, которые добывали больше нефти, чем было предусмотрено соглашениями ОПЕК+.
Увеличение объемов производства уже привело к тому, что некоторые члены группы оказались не в состоянии добывать больше и достичь своих целевых показателей добычи.
Несмотря на недавнее увеличение, в группе все еще действуют ограничения производства сырья примерно на 4,5 миллиона баррелей в сутки, согласованные за последние пять лет для балансировки глобального спроса и предложения.
Однако некоторые из этих свободных нефтяных мощностей – разница между фактической добычей и условным потенциалом добычи, который можно быстро задействовать и ввести в эксплуатацию, – существуют только на бумаге.
Максим Пасканов про инвестиционные стратегии в условиях геополитических рисков
Конфликт между Ираном и Израилем, нестабильность цен на нефть и снижение привлекательности долгосрочных вложений – эти и другие темы стали центральными в новом аналитическом выпуске сооснователя проекта Investory Максима Пасканова на канале «PR-инвестиции. Пасканов. Решетняк». Инвестиционный эксперт подробно разобрал влияние международной напряженности на российскую экономику и фондовый рынок.Максим Пасканов отметил, что недавний авиаудар Израиля по территории Ирана в июне стал новой фазой конфликта, который, несмотря на свою географическую удаленность, оказывает серьезное влияние на экономику России. По словам эксперта, за локальным противостоянием скрывается столкновение интересов мировых держав – США и России, каждая из которых поддерживает свою сторону. Именно поэтому «казалось бы, далекие события имеют прямое влияние на внутреннюю экономику».