Американская администрация продолжает усиливать давление на торговых партнеров США. 12 июля Дональд Трамп анонсировал возможные тарифы в размере до 30% на импорт из стран Европейского союза и Мексики, что вызвало обеспокоенность на международной арене и подстегнуло дискуссии о том, в каком направлении движется глобальная торговая система.
Мохамед Эль-Эриан, президент Куинз-колледжа в Кембридже и один из наиболее уважаемых экономических аналитиков, в своей статье для Foreign Affairs отметил, что США «потрясли самые основы глобального порядка». По его словам, сегодня миру не хватает надежного проводника, который мог бы указать путь странам и корпорациям в условиях нестабильного переходного периода.
Эль-Эриан утверждает, что мир покинул эпоху гиперглобализации, когда стремление к полной интеграции потоков товаров, людей и капитала воспринималось как аксиома. Сейчас возникает вопрос о том, движемся ли мы в сторону умеренно управляемой глобализации или нас ждет фрагментация мировой экономики. По его мнению, на однозначный ответ потребуется еще несколько лет.
Отдельного внимания заслуживает наблюдение о том, что экономическое поведение США все чаще напоминает поведение развивающихся стран. В интервью Yahoo Finance Эль-Эриан указал на разрушение традиционных рыночных корреляций: доллар слабеет, несмотря на рост доходностей облигаций, а обратная зависимость между рынками акций и облигаций больше не работает. Это нетипично для экономики с развитой институциональной системой и указывает на то, что США переживают глубокие внутренние трансформации.
Эль-Эриан задается вопросом о том, переживает ли Америка момент, сравнимый с эпохой администрации Рональда Рейгана, когда были заложены основы будущего роста, или же повторяет сценарий, разворачивавшийся при Джимми Картере, с рисками стагфляции и рецессии. По его оценке, вероятность развития событий в том или ином направлении сейчас примерно равна.
Рынок США продолжает расти, несмотря ни на что
По мнению Эль-Эриана, устойчивость американского фондового рынка в условиях нарастающей неопределенности можно объяснить двумя основными причинами.
- Во‑первых, инвесторы продолжают верить в силу корпоративного сектора США. Несмотря на возможные проблемы в экономической политике или внешней торговле, крупнейшие американские компании сохраняют прочные балансы, высокий уровень прибыльности и способность к инновациям.
- Во‑вторых, участники рынка склонны воспринимать жесткие заявления Вашингтона как часть переговорной стратегии. Многие ожидают, что угроза новых тарифов – не окончательное решение, а средство давления, за которым последуют уступки со стороны партнеров или перенос сроков.
Тем не менее, Эль-Эриан предостерегает от чрезмерного оптимизма. По его мнению, финансовые рынки выглядят чересчур расслабленными, учитывая масштаб неопределенности и потенциальные риски.
Трамп подписал закон о стейблкоинах. Как отреагировал рынок
Впервые в истории США на федеральном уровне был принят закон, регулирующий рынок стейблкоинов. Это цифровые активы, стоимость которых привязана к фиатной валюте или же к физическому активу.
Закон, получивший название GENIUS Act, вводит четкие правила для обращения стейблкоинов, обеспеченных долларом. Ключевое требование – наличие долларовых резервов в полном объеме, размещенных в краткосрочных казначейских облигациях или других безопасных активах под контролем федеральных или региональных регуляторов. Это условие, по мнению сторонников реформы, повышает доверие к стейблкоинам и делает их привлекательными не только для американцев, но и для иностранных контрагентов, особенно в контексте расчетов по международным контрактам, номинированным в долларах.