С долларом угрозы не работают. Прогноз от 18.05.20...

Президент США выпустил новые угрозы в адрес Ирана, однако Тегеран и усом не ведет. Рынки привыкли к тактике Дональда Трампа, но выйти из тупика на этот раз она не поможет. Это поддерживает спрос на доллар как актив-убежище. Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.

• Ставки глобального рынка долга растут.
• ФРС может потерять контроль над рынком долга.
• Рынки ошибаются в отношении ЕЦБ.
• Актуальны продажи EURUSD в направлении 1,144 и 1,138.

Беда не приходит в одиночку. Ралли Brent из-за конфликта на Ближнем Востоке привело к росту инфляционных ожиданий и ставок глобального рынка долга. Доходность японских облигациий достигла максимальных уровней с 1999, что увеличивает их привлекательность и приводит к возвращению капитала на родину. При этом резиденты Японии избавляются от трежерис и других бумаг, что еще больше поднимает ставки по ним. Все это играет на руку американскому доллару. 

Динамика доходности облигаций США

Источник: Bloomberg.

Рынок долга США начинает жить своей жизнью. По мнению Yardeni Research, если в такой ситуации ФРС не изменит свою риторику на «ястребиную», она рискует потерять контроль. По сути, ужесточение денежно-кредитной политики уже происходит, так как от доходности казначейских облигаций зависят ставки по ипотеке, другим кредитам и займам. Центробанк должен просто принять новую реальность, иначе он может оказаться вне игры. 

Другое дело еврозона, ее экономика слаба и сильно зависит от импорта энергоносителей. Срочный рынок напрасно ожидает двух-трех актов монетарной рестрикции от ЕЦБ в 2026. Замедление деловой активности в валютном блоке в мае убедит в данной ошибке. Европейский центробанк предпочтет осторожность, и чем больше инвесторы это понимают, тем ниже падает EURUSD.

Динамика инфляции и деловой активности в еврозоне

Источник: Bloomberg.

Неверные суждения деривативов дают приводят к появлению ошибочных прогнозов. Так, Morgan Stanley считает, что евро вырастет до $1,23 к третьему кварталу. Последний раз этот уровень видели в начале 2021. В качестве основной причины называется снижение затрат на хеджирование вложений в ценные бумаги США для европейских инвесторов. Дескать, более агрессивное повышение ставок ЕЦБ по сравнению с ФРС приведет к сокращению стоимости страхования рисков. Это станет основанием для покупок EURUSD на $214 млрд.

Увы, но пока сохраняется блокада Ормузского пролива, нефть будет расти в цене. США пытаются выбить из Ирана то, что они не смогли получить во время боевых действий. А это всегда путь в тупик. Тактика угроз не работает. Сколько бы Дональд Трамп ни говорил, что часы тикают, и Тегерану лучше двигаться быстро, иначе от него ничего не останется.

Падение EURUSD выглядит закономерным на фоне недооценки срочным рынком возможностей ФРС по повышению ставки по федеральным фондам и переоценки решительности ЕЦБ. Вкупе с поддержкой доллара США как актива-убежища и ростом цен на нефть, это обрекает евро на падение.

Первый из двух ранее открытых от 1,178 и ниже коротких позиций по EURUSD целевых ориентиров на 1,1615 и 1,156 уже выполнен. Откаты вверх имеет смысл использовать для новых продаж. При этом риски падения основной валютной пары к 1,144 и 1,138 увеличиваются.