Срыв планов Кремля. Почему инфляционный шок в РФ из-за атак БПЛА растянется до 2027 года
Эффект от разрушения инфраструктуры и производственных мощностей РФ в результате воздушных ударов ВСУ оказался гораздо более глубоким и длительным, чем Центральный банк России предполагал ранее. Это вынудило его заморозить ставку.
Пока российские чиновники убеждали рынок в устойчивости нового трехлетнего бюджета, глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина фактически признала, что атаки украинских дронов сделали то, чего годами не могли добиться западные санкции — подорвали монетарную политику Кремля. Вместо обещанного смягчения глава регулятора констатировала сохранение инфляционного давления как минимум до 2027 года и вынужденную остановку снижения ключевой ставки на уровне 14%, сообщает Forbes Russia.
«В сентябре мы отмечали, что пространство для снижения ставки зависит от параметров трехлетнего бюджета и эффектов от временного выбытия мощностей на инфляцию и инфляционные ожидания. Что касается второго фактора [выбытия мощностей], мы видим, что эффекты могут оказаться более длительными», — пояснила Набиуллина в ходе пресс-конференции.
Дешифратор Набиуллиной
На данный момент в РФ остается ряд нефтеперерабатывающих заводов и других критически важных предприятий, которые до сих пор не возобновили работу после атак беспилотников. Этот фактор оказывает значительное давление на цены и требует повышенного внимания со стороны регулятора.
Влияние ударов БПЛА на инфляцию, с точки зрения регулятора, представляет собой «первичный эффект». Однако более значимыми оказались «вторичные эффекты»: подорожание широкой группы товаров, рост инфляционных ожиданий населения, дефицит на рынке топлива и перебои в работе цифровых услуг из-за повреждения центров обработки данных (ЦОД).
Если масштаб первичных эффектов регулятор уже оценил, то скорость восстановления компаний и объем вторичных эффектов пока вызывают серьезные вопросы.
«Мы оцениваем, что восстановление потенциала будет постепенным, и это означает, что влияние этого фактора на цены может быть более длительным, сохраняться дольше», — подчеркнула глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина и признала, что возвращение мощностей в строй растянется как минимум до 2027 года, но когда именно это произойдет, пока сказать невозможно, сообщает ТАСС.
По итогам III квартала текущая инфляция в РФ ускорилась до 8%, а базовая — до 6,2%. Консервативный прогноз регулятора на конец года уже был пересмотрен в сторону повышения — до 7,1−7,6%.
Негативный эффект от более длительного выбытия производственных мощностей в ряде секторов, спровоцировавшего новую волну инфляции начиная с лета, перевесил позитив от утвержденного проекта бюджета, констатирует директор по инвестициям УК «Астра УА» Дмитрий Полевой.
Санкционная ловушка и логистический тупик
Главная проблема заключается в том, что экономика, находящаяся под санкциями, утратила способность к быстрому восстановлению. Приобретение новых серверов для поврежденных центров обработки данных или высокотехнологичного оборудования для нефтепереработки в условиях ограничений — это задача, решение которой занимает отнюдь не несколько месяцев. Она требует длительного поиска альтернативных путей поставок, решения логистических проблем и дополнительных затрат.
Угрозы для экспорта зерна и IT-инфраструктуры
Помимо топливного сектора, существенные сложности возникают в сфере агрологистики и цифровых технологий. Разрушение центров обработки данных (ЦОД) обнажило уязвимость российской ИТ-инфраструктуры, восстановление которой потребует значительного увеличения критического импорта в условиях санкций.
В то же время ухудшение ситуации с безопасностью в Азово-Черноморском бассейне создает прямую угрозу для экспорта агропродукции. Паралич зерновой логистики в этом регионе заставляет аналитиков задуматься о рисках и перспективах урожая 2027 года, отмечает директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
Управляющий директор рейтинговой службы Национального рейтингового агентства (НРА) Сергей Клисенко прогнозирует, что в условиях задержки ремонтов НПЗ и очередной индексации тарифов повышенный инфляционный фон в РФ сохранится как минимум до конца I квартала 2027 года.
Прогнозы относительно ставки
ЦБ РФ на фоне высоких инфляционных ожиданий населения (13,2%) повысил прогноз средней ставки на 2027 год до 12,5−13,5%. Большинство экономистов пересмотрели сроки возможного смягчения денежно-кредитной политики.
Условия для какого-либо снижения ставки сформируются не ранее первого квартала 2027 года, утверждает управляющий эксперт центра аналитики ПСБ Денис Попов. Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова прогнозирует первые осторожные шаги лишь в апреле 2027 года (до 12% к концу года), и то при условии отсутствия новых инфраструктурных шоков.
Пока продолжается разрушение промышленного потенциала, регулятору не стоит рассчитывать на быстрое смягчение монетарных условий, резюмировали в аналитической службе НРА.