Валютный разворот. Какие альтернативы доллару выбирают центральные банки и куда перенаправляют свои резервы
Центробанки впервые планируют сокращать долларовые резервы быстрее, чем наращивать их. Главными альтернативами американской валюте становятся золото, евро и юань, однако полностью заменить американскую валюту они пока не способны
Центральные банки мира намерены планомерно сокращать долю американского доллара в своих международных резервах. Вместо этого регуляторы будут наращивать инвестиции в золото, евро и китайский юань. Об этом свидетельствуют обнародованные данные ежегодного отчета Global Public Investor 2026, подготовленного аналитическим центром OMFIF.
В опросе приняли участие 90 государственных учреждений, среди которых — 74 центральных банка и 16 суверенных и пенсионных фондов. Под их совместным управлением находится капитал, превышающий $10 трлн.
Стоит отметить, что это исследование впервые за всю историю наблюдений зафиксировало существенный перелом в настроениях. Число центральных банков, планирующих сократить долларовые активы в течение десятилетия, превысило число тех, кто хочет их увеличить. Главным катализатором таких изменений регуляторы называют стремительный рост геополитической неопределённости.
Геополитические угрозы
Определяющим краткосрочным фактором для 46% респондентов при принятии инвестиционных решений остается уровень процентных ставок. Однако в долгосрочной перспективе доминирует геополитический фактор, характер которого претерпел существенные изменения. Если раньше управляющие резервами были обеспокоены в основном торговым протекционизмом, то сегодня 85% опрошенных на первое место ставят войну на Ближнем Востоке. Еще 81% респондентов указывают на непредсказуемость внешней политики США как на серьезную угрозу.
Для 66% центральных банков приоритетом остается сохранение капитала, тогда как ориентацию на целевую доходность выбрали лишь 5% учреждений. Такая динамика свидетельствует о том, что регуляторы занимают оборонительную позицию. Они опасаются переоценки суверенного риска, которую 34% опрошенных открыто называют самой большой угрозой для стабильности глобальной финансовой системы.
Изменение отношения к доллару
Несмотря на изменение настроений, доллар сохраняет статус главной резервной валюты. На его долю приходится около 60% валютных резервов центральных банков, и этот показатель не меняется последние три года.
Однако отношение к американской валюте постепенно становится более прохладным. Впервые за время проведения опросов OMFIF количество банков, планирующих сократить долларовые активы в долгосрочной перспективе, превысило количество тех, кто хочет их увеличить.
В исследовании не называются конкретные учреждения. Однако наиболее активно сокращают долю доллара регуляторы развивающихся стран, особенно из Азиатско-Тихоокеанского региона и Африки. Авторы отчета подчеркивают, что речь идет о постепенной диверсификации, а не о полном отказе от доллара.
Золото как стратегический актив
Золото становится главным бенефициаром роста неопределенности. Ровно 30% опрошенных планируют увеличить его долю в резервах в течение одного-двух лет, поэтому драгоценный металл остается востребованным активом для инвестиций.
В настоящее время 82% центральных банков владеют физическим золотом, тогда как годом ранее этот показатель составлял 71%.
Мотивы покупки металла меняются с инвестиционных на стратегические. Более половины респондентов назвали основной причиной защиту от геополитических рисков. Еще одним важным фактором остается неопределенность в отношении будущего международной валютной системы.
Перспективы евро и юаня
В качестве альтернативы доллару центральные банки выбирают евро и юань, однако эти валюты не решают проблему полностью.
Число желающих увеличить вложения в евро в долгосрочной перспективе выросло до 29% против 22% год назад. Главное препятствие — отсутствие крупного безопасного актива в евро. Среди центральных банков 55% заявили о готовности держать больше резервов в этой валюте, если бы Евросоюз стал постоянным эмитентом долга.
93% учреждений рассматривают юань как инструмент диверсификации. Однако слабая рыночная инфраструктура Китая и геополитические риски сдерживают рост инвестиций в китайскую валюту.